Moje inwestycje w trudnych czasach

Cześć wszystkim! Gdy rynek spadł, poproszono mnie o dodatkową ocenę tego, co się dzieje i moje kolejne kroki.

Na wstępie chcę powiedzieć, że obecnie obserwujemy najczęstszą korektę na rynku. Jeśli przeanalizujemy historię, wygląda to tak.

— Korekty powyżej 10% zdarzają się częściej niż raz w roku (dokładniej 1,3 razy).

— Korekty przekraczające 20% występują mniej więcej raz na 1,5 roku.

— Korekty o 30% lub więcej występują mniej więcej raz na 2,5 roku.

— Superkorekty przekraczające 50% miały miejsce tylko dwukrotnie w ciągu ostatnich 20 lat (2008 i 2022). raz na 10 lat

Na zdjęciu tabela z poprawkami dla rynku rosyjskiego, zaczerpnięta od Timofeya. Zatem to, co widzimy dzisiaj na rynku (korekta 27%), zdarza się bardzo często, mniej więcej raz na 2,5 roku. Nie jest to zaskakujące.

Niektórzy mogą powiedzieć, że stopy procentowe wzrosły do ​​rekordowych poziomów, ale coś takiego nigdy wcześniej nie miało miejsca. Jednak podczas kolejnego audytu miało miejsce bezprecedensowe wydarzenie. Na przykład korekta rynku o 31% w 2004 r., sprawa JUKOS-u – coś takiego nigdy nie miało miejsca. To tak samo jak zamknięcie Łukoilu. Alternatywnie doszło do korekty i mobilizacji na poziomie 29% we wrześniu–październiku 2022 r., co również jest zjawiskiem bezprecedensowym. Zatem korekta 30% nie działa w ten sposób i prawie zawsze towarzyszą jej negatywne konsekwencje.

Dlatego moja strategia giełdowa nie uległa zmianie i nie zmieni się w przyszłości. Kupuję ostatniego dnia roboczego każdego miesiąca, niezależnie od warunków rynkowych. Kiedy rynek się pogłębia, kupujesz więcej, a kiedy rynek zaczyna rosnąć, kupujesz mniej. Wybieram akcje z indeksu Moskiewskiej Giełdy, analizując podstawowe wskaźniki spółki: PER, cenę akcji, rentowność, zadłużenie, dywidendy, perspektywy rozwoju, subiektywne prognozy zysków itp.

Ostatnio w związku z gwałtownym spadkiem cen akcji po przerwie zacząłem kupować akcje Bashneft, Pref., Magnit itp. Latam też małymi samolotami, ale nie polecałbym tego robić ponownie. Jest to niebezpieczne dla trwałości portfela inwestycyjnego. Tak dla zabawy wynajmujemy wszystkie udziały deweloperów z dużymi planami i strategiami po bardzo niskiej cenie.

Jeśli nastąpi silna korekta, za każde 15% spadku kupujemy dodatkowe akcje poza zakresem strategii. Kupiłem już 16 lipca, kiedy korekta wynosiła około 15% od majowego maksimum. Teraz korekta zbliża się do 30% i też chcę kupić.

Sytuacja z obligacjami jest bardziej skomplikowana. Moja globalna strategia dotycząca obligacji polega na kupowaniu obligacji krótkoterminowych z terminem zapadalności do jednego roku, gdy długoterminowe OFZ o stałym kuponie dają stopę poniżej 10%, w celu stworzenia rezerw płynności na zakup akcji w czasie kryzysu. Jeżeli rentowność długoterminowych OFZ przekracza 10% przystępujemy do zakupu długoterminowych OFZ. Szczegóły na zdjęciu.

Stosując tę ​​strategię, w październiku 2023 roku przeszliśmy na zakup długoterminowych OFZ ze stałym kuponem. Wówczas długoterminowa rentowność OFZ osiągnęła poziom 12,6%. Od tego czasu nadal kupuję długie OFZ, a ich rentowność wynosi obecnie 15,1% według 10-letniego indeksu rentowności OFZ Federacji Rosyjskiej. W tym sektorze moich inwestycji nie ma pozytywnych sygnałów, jednak przeszacowanie pozycji OFZ stało się znaczące, co negatywnie wpływa na rentowność całego portfela. Jednak kupony o wysokiej stopie zwrotu zrównoważyły ​​część przeszacowania.

W tym momencie jest to przeszacowanie, a nie strata. Mimo pogarszającej się sytuacji nie mogła wymknąć się spod kontroli. Podstawowy scenariusz dla mnie:

1. Normalizacja inflacji i odwrócenie stóp procentowych banku centralnego w ciągu 1-2 lat.

2. Jeśli przestaniesz kupować OFZ i zajmiesz krótką pozycję, powrócisz do obszaru rentowności OFZ poniżej 10% (patrz rysunek).

3. Jeśli zaczniesz sprzedawać długie pozycje OFZ i będziesz kontynuować krótką pozycję spółki, Twoja rentowność z długiego OFZ spadnie ze stałym kuponem mniejszym niż 7% w strefie sprzedaży (patrz rysunek).

Moim zdaniem negatywnym scenariuszem jest hiperinflacja, kiedy inflacja wymknie się spod kontroli banku centralnego. W tym przypadku bardzo istotna jest aktualizacja wyceny OFZ. Przykładowo przy inflacji wynoszącej 50% rocznie cena zakupu OFZ ze stałym kuponem spadnie do 15% średniego nominału. To o dodatkowe 70% mniej niż obecnie.

Moje działania w tym przypadku to tzw. Szczepienie portfelowe - Reinwestuj przychodzące kupony w OFZ, które spadły na ziemię. W tym przypadku liczba OFZ zakupionych za pomocą kuponów jest duża ze względu na niską cenę. Następnie należy poczekać, aż sytuacja hiperinflacyjna ustabilizuje się w ciągu kilku lat. Kiedy inflacja się unormuje, ceny OFZ powrócą do normalnych cen, a biorąc pod uwagę dużą liczbę OFZ zakupionych w okresie szczepień, teoretycznie przeszacowanie OFZ zrekompensuje część strat spowodowanych hiperinflacją.

W tej chwili rentowność portfela spadła do 9% w skali roku, więc nadal daleko mu do wartości ujemnych, jakie będą we wrześniu 2022 roku. Rentowność nadal utrzymuje się powyżej indeksu na poziomie 8%. To wynik znacznie lepszy, niż oczekiwano. Według mojej strategii zmienność portfela jest większa niż indeksu, więc gdy rynek spada, stopa zwrotu z portfela powinna być niższa niż stopa zwrotu z indeksu. Przypomnę, że gdy rynek rósł, stopa zwrotu mojego portfela przewyższała indeks o 4%.

Ale rentowność samego portfela jest dla mnie sprawą drugorzędną. Ważniejszymi wskaźnikami są średnie miesięczne dywidendy i dochody z kuponów. W tym roku kwota ta okazała się 1,5 razy wyższa niż planowałem ze względu na wysokie stopy procentowe i wycofanie dywidend przez wiele spółek. Mieszanka akcji i obligacji w portfelu pozostaje 70/30. Poniższy rysunek przedstawia bardziej szczegółowe wskaźniki portfela.

Источник: sMart-lab.ru - Блоги Инвесторов, Форумы по акциям, Котировки