Wprowadzenie do otwarcia tygodnia

W przyszłym tygodniu czekają nas dwa ważne wydarzenia. Wybory w USA odbędą się 5 listopada, a posiedzenie Rezerwy Federalnej odbędzie się 7 listopada.

Najważniejszą rzeczą są wybory w USA. Ponieważ będzie kształtował amerykańską politykę finansową, handlową i zagraniczną przez cztery lata (lub co najmniej dwa lata do następnych wyborów do Kongresu).

W listopadowych uwagach wstępnych przedstawiłem swoje przemyślenia na temat konsekwencji, jakie dla rynków finansowych będzie miało piątkowe zwycięstwo Harrisa lub Trumpa, niezależnie od tego, czy kontrolują oni Izbę, czy Senat. Należy wziąć pod uwagę możliwe procesy sądowe, ponowne przeliczenia i protesty (zwłaszcza jeśli Harris wygra). Ogłoszenie ostatecznych wyników może zostać przesunięte o tydzień, do głosowań wyborczych zaplanowanych na 17 grudnia.

Listopad Na co powinienem zwrócić uwagę poza tym, co zostało wyjaśnione we wstępie?

Harris wygrywa.

Jeśli Harris wygra, wielką sprawą będą protesty Trumpa i możliwość wojny domowej, więc będzie to miało pozytywny wpływ na rynki (spadek dolara, wzrost amerykańskich obligacji skarbowych, wzrosty na giełdach, jeśli Harris straci kontrolę nad obiema izbami). Kongres) może zostać przesunięty. Pierwsza reakcja będzie słuszna i wejdzie w trend, gdy cofnie się podczas protestów Trumpa i zneutralizuje jego roszczenia.

Jeśli Republikanie wygrają zarówno Izbę, jak i Senat, przerwa w zwycięskiej passie Harrisa będzie szczególnie długa, czego nie można wykluczyć, a skargi Trumpa dotyczące oszustw wyborczych na korzyść Harrisa będą bardziej merytoryczne.

Zwycięstwo Trumpa.

Obama wzywa do protestów w przypadku zwycięstwa Trumpa, jednak groźby te niewiele mówią o zagrożeniach, jakie niesie ze sobą ten trend.

Jeśli Trump wygra, ważne będzie zabezpieczenie Kongresu. W przeciwnym razie obecna retoryka sugeruje, że Trump nie będzie w stanie obniżyć podatków (ani przedłużyć obniżek podatków z 2017 r. poza 2025 r.) ani podnieść ceł. Zobowiązanie do podwyższenia ceł na towary z innych krajów jest konieczne poprzez przyjęcie ustaw o wzajemnym handlu, czyli głosowanie w parlamencie.

Trump mógłby próbować podnieść cła na towary z innych krajów poprzez Ustawę o bezpieczeństwie narodowym, ale wymaga to negocjacji i opinii publicznej, a nie może podnieść wszystkich ceł na towary z konkretnego kraju za pośrednictwem tych tylnych drzwi.

Konstytucja Stanów Zjednoczonych definiuje podatki, cła itp. Może je ustalać jedynie Kongres, co oznacza, że ​​bez Kongresu retoryka Trumpa może się zmienić, zanim w ogóle obejmie on urząd.

Jeśli bez Kongresu Trump nie spełni swoich groźb dotyczących ogromnych podwyżek ceł i radykalnych obniżek podatków, będzie mógł skupić się na rozwiązywaniu problemów geopolitycznych, a to mogłoby być dobre.

Wiele banków twierdzi, że podwyżki i obniżki ceł Trumpa spowodują gwałtowny wzrost inflacji, co oznacza, że ​​Rezerwa Federalna będzie musiała podnieść stopy procentowe.

Po pierwsze, należy pamiętać, że drugim priorytetem Trumpa, po podniesieniu ceł, jest obniżka stóp procentowych w Rezerwie Federalnej.

Trump z zawodu jest deweloperem, a sektor ten jest bardzo wrażliwy na stopy Fed, dlatego jego celem są niskie stopy Fed i niskie rentowności amerykańskich obligacji skarbowych (podobnie jak Harris, ponieważ obecne koszty obsługi długu publicznego USA są wysokie). umieszczone na liście krajów potrzebujących według kryteriów MFW.

Trump tak czy inaczej osiągnie niskie stopy procentowe Fed i pytanie brzmi, czy nawiąże przyjazne stosunki z obecnym prezesem Fed Powellem, czy za pośrednictwem prezesa Fed po 15 maja 2026 r., kiedy wygaśnie kadencja Powella. .

W przeszłości Trump udowodnił Powellowi, że Fed mylił się co do stóp procentowych, a Powell obniżył stopy procentowe, zainicjował nierecesyjne luzowanie ilościowe w celu obniżenia rentowności obligacji skarbowych, a nawet zresetował priorytety Fed, tak aby priorytetowo traktować rynek pracy. Zrobiłem to.

Po drugie, plan Trumpa dotyczący podnoszenia i obniżania ceł z pewnością wymaga czasu w przypadku podatków i ceł. Jeśli nakłoni Kongres do uchwalenia prawa o wzajemnym handlu.

Datą inauguracji prezydenta USA jest 20 stycznia 2025 r., wcześniej będzie on negocjował cła z innymi krajami, ale ich nie podniesie. Mogłoby to doprowadzić do trzymiesięcznej recesji w amerykańskiej gospodarce, a bierność Fed byłaby niewłaściwa. Inflacja i spowolnienie na rynku pracy.

Jest mało prawdopodobne, aby Kongres przyjął nowe przepisy podatkowe i handlowe, zanim amerykańska gospodarka spadnie w przepaść w ciągu 10 miesięcy, jeśli obecne stopy procentowe Fed będą kontynuowane.

Po trzecie, prognozy banku dotyczące dynamiki poszczególnych produktów obowiązują tylko przed wyborami.

Bardzo dobrze pamiętam rok 2016, kiedy Trump powiedział, że chce taniego dolara, a wszystkie banki pisały, że dolar upadnie, jeśli Trump wygra. Jednak w momencie, gdy zwycięstwo Trumpa stało się oczywiste, dolar zaczął po raz drugi rosnąć. To było szybkie i długotrwałe.

Jeśli więc Trump wygra, nie należy wierzyć we wszystko, nawet jeśli burza stanie się dziecinna.

Spotkanie Fed.

Inflacja spada, inflacja zasadnicza na Dalekim Wschodzie jest niższa od prognozy Fed na koniec roku, a inflacja bazowa na rosyjskim Dalekim Wschodzie w USA jest nieco wyższa od prognozy Fed na koniec roku, ale bardzo bliska tej wartości.

Rezerwa Federalna przewiduje obecnie, że stopa bezrobocia wyniesie 4,1% do końca roku, w porównaniu z 4,4%, ale nie ma wątpliwości, że rynek pracy ulegnie spowolnieniu.

Celem Fed jest cicha obniżka stóp procentowych o 0,25% 7 listopada i podkreślenie swojej zależności od danych przy podejmowaniu decyzji na grudniowym posiedzeniu.

Jeśli Harris wygra, Fed jest bardziej skłonny to zrobić. Ponieważ polityka fiskalna Harris Fed jest jaśniejsza.

Jeśli Trump wygra, Fed może zachować się jak koń, ale byłoby to sprzeczne ze wszystkimi zasadami. Dzieje się tak dlatego, że oczekiwania rynku na obniżkę stóp procentowych w listopadzie wynoszą 95%.

Zwycięstwo Trumpa doprowadziłoby do osobistego pojedynku między Trumpem a Powellem, w którym rynki i gospodarka stałyby się zakładnikami, jeśli Fed nie obniży stóp procentowych.

Ponieważ jednak Fed podkreśla swoją apolityczność, logiczne jest oczekiwanie spadku stóp procentowych, nawet jeśli ma to swoją cenę.

Jednak posiedzenie Fed zaplanowane na 7 listopada raczej nie będzie wydarzeniem dla inwestorów. Jeśli Harris wygra, rynki będą zaniepokojone ryzykiem wojny domowej, a jeśli Trump wygra, będą zaniepokojone jego przyszłą polityką.

RBA prawdopodobnie pozostawi stopy procentowe na niezmienionym poziomie i jakakolwiek zmiana nastrojów co do dalszych działań będzie istotna, jednak Australia również odczuje wpływ wyborów w USA i jest mało prawdopodobne, aby wydała jakiekolwiek ostateczne uwagi.

Amerykański serwis ISM jest ważny, ale publikacja w dniu wyborów w USA nie wywoła reakcji rynku.

Bilans handlowy Chin jest interesujący, ale ważniejszy jest wpływ wyborów w USA na Chiny. Jeśli Trump wygra, należy spodziewać się, że Komunistyczna Partia Chin uruchomi nowy impuls fiskalny.

Oczekuje się, że Bank Anglii obniży w czwartek stopy procentowe o 0,25%. Interesujące będą komentarze gubernatora Banku Anglii Baileya na temat rosnących rentowności obligacji w złocie i możliwej interwencji na rynku obligacji.

Ważna aukcja amerykańskich obligacji skarbowych zaplanowana jest na poniedziałek-środę, ale jej wyniki raczej nie przyciągną większej uwagi poza reakcją po środowych wyborach w USA.

Zostawię zdjęcie tak jak jest. Wpływ wyników wyborów w USA na eurodolara jest wyraźny, a wzrost gospodarczy pod rządami Harrisa będzie prawdopodobnie wyższy.

Według S&P500 obie opcje są równoważne. Historia pokazuje, że powyborcze giełdy zwykle rosną w związku z ustaniem niepewności, ale tym razem może nastąpić wyjątek ze względu na negatywne czynniki dla akcji powiązanych z Trumpem. Harrisa, ale wiele zależy od układu sił w Kongresie. Bezzębny Harris (bez Kongresu) będzie początkowo dobry dla akcji, potem nadejdzie recesja.

Najważniejsze wydarzenia dla wolnych agentów w przyszłym tygodniu:

- Poniedziałek:

Komunistyczna Partia Chin planuje spotkanie w sprawie bodźców fiskalnych (w zależności od wyników wyborów w USA) w dniach 4–8 listopada.

PMI dla przemysłu w strefie euro za październik, drugi wskaźnik.

Aukcja 3-letnich amerykańskich obligacji skarbowych.

- Wtorek:

Chiny usługują PMI według Caixin.

Spotkanie RBA, 6.30 czasu moskiewskiego.

To mój drugi odczyt indeksu PMI dla usług w Wielkiej Brytanii za październik.

Usługi ISM w USA.

Aukcja 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych.

Wybory w USA.

- środowisko:

Raport dotyczący rynku pracy w Nowej Zelandii.

Wyniki wyborów w USA (historycznie około 8:00 czasu moskiewskiego - 9:00 czasu moskiewskiego).

Serwis PMI dla strefy euro za październik, drugi wskaźnik.

Aukcja 30-letnich amerykańskich obligacji skarbowych.

- Czwartek:

Bilans handlowy Chin.

Bank Anglii zbierze się, aby podjąć decyzję w sprawie stóp procentowych o godzinie 15:00 czasu moskiewskiego.

W Stanach Zjednoczonych blokowane są dane dotyczące cotygodniowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych.

Posiedzenie Fed, decyzja w sprawie stóp procentowych 22:00 czasu moskiewskiego.

Konferencja prasowa prezesa Rezerwy Federalnej Powella o 22:30 czasu moskiewskiego.

- Piątek:

Decyzja Chin o stymulacji fiskalnej.

Spotkanie przywódców UE (omawianie konsekwencji wyników wyborów w USA)

Raport o kanadyjskim rynku pracy.

Badanie nastrojów konsumentów w stanie Michigan

Источник: sMart-lab.ru - Блоги Инвесторов, Форумы по акциям, Котировки