Światowe ceny Aframaxu w październiku zbliżyły się do 40 tys. dolarów - na poziomie ubiegłorocznym. Dewaluacja rubla i obejście sankcji pomaga Sovcomflotowi!

W październiku światowa cena Aframaxu osiągnęła 40 000 dolarów, tyle samo co w roku ubiegłym. Dewaluacja rubla i obejście sankcji pomagają Sovcomflotowi!

⚡️Działalność Sovcomflot zależy od cen ładunków i kursu wymiany dolara. Wiadomo, że SCF przewozi rosyjską ropę po cenach o 30-40% wyższych od cen światowych, zatem obecna cena ładunku dla rosyjskiej floty wynosi ~50-54 dolarów dziennie, ceny kształtują się obecnie na poziomie z 2023 roku w tym samym okresie , w przeciwnym razie nie byłoby Nic specjalnego . Jeśli tak się nie stanie, zostanie rozegrany w IV kwarcie. Oczekuje się gwałtownego wzrostu cen (rosnące ceny ładunków zimowych nie są niczym nowym, gdyż SCF wykorzystuje wystarczającą liczbę lodołamaczy). Niedawno opublikowany raport emitenta za I kwartał 2024 r. obejmuje drugi kwartał. Trzecia kwarta była katastrofą. Presja też była (częściowo pomoże dewaluacja rubla), ale to był czwarty kwartał. Dla firmy wszystko zaczęło się pozytywnie (przezwyciężenie sankcji, flota cieni, przywrócenie cen frachtu i dewaluacja rubla). Spójrzmy na dzisiejszy GFR.

➖ Według raportu OPEC+ Federacja Rosyjska ograniczyła we wrześniu wydobycie ropy o 28 tys. baryłek dziennie, czyli 90,01 mln baryłek dziennie, ale przekroczyła cel o 23 tys. baryłek dziennie wynikający z umowy handlowej OPEC+ (od II do III kw. ) spadek o 471 tys. pb). W kolejnych miesiącach produkcja będzie się zmniejszać, gdyż Federacja Rosyjska będzie musiała rekompensować spadek wydobycia ropy przekroczonymi wcześniej kwotami.

➖ W miarę uspokojenia się sytuacji na Bliskim Wschodzie, ceny surowców również cierpią i wykazują tendencję spadkową. Jeśli OPEC+ zacznie zwiększać wydobycie w grudniu, ceny ropy Urals mogą ponownie spaść poniżej 60 dolarów. Po tej przerwie dołączy flota grecka i przejmie część statków SCF.

➖Najniebezpieczniejsze są lutowe sankcje USA. Następnie zapoznano nas z SCF i 14 tankowcami powiązanymi z firmą (statki były nieczynne, nie było żadnych dopłat ani obniżek ceny frachtu dla zatwierdzonych statków). Rezultatem jest opera. Praca w związku ze wzrostem kosztów w pierwszej połowie 2024 roku. Zysk znacznie spadł do 366,8 mln USD (-44,6% r/r).

➕ Federacja Rosyjska (a tym samym SKF) uchyla się od sankcji, a prawie jedna trzecia statków znajdujących się na czarnej liście wróciła do służby (w sumie 72 statki). Ponadto od czasu wprowadzenia sankcji zmieniły się nazwy 50 statków, z których wiele jednocześnie zmieniło banderę lub pływa bez bandery. Rosyjska flota cieni liczy 700 statków.

➕ Spółka zwiększyła rezerwy gotówkowe do 1,48 mld USD w I kwartale 2024 r. (1,25 mld USD na koniec 2023 r.). Zadłużenie emitenta wynosi obecnie 1,46 mld dolarów (1,51 mld dolarów na koniec 2023 roku). Jak wiadomo, dług netto jest na ujemnym poziomie. Zatem różnica w kosztach/przychodach finansowych jest dość dodatnia i wynosi 12,3 mln dolarów (-21,9 mln dolarów w ubiegłym roku), zadłużenie w walutach obcych jest niskie, a depozyty wręcz przeciwnie, wynoszą ₽, a firma zarabia przy tej bazowej stopie procentowej . Za własne pieniądze.

➕ Po uwzględnieniu korekt w pierwszym półroczu 2024 roku emitent zarobił w formie dywidendy 6,6 rubla. na akcję (skorygowany zysk netto: 31,5 mld RUB, -26% w porównaniu z rokiem ubiegłym), która znajduje się pod presją sankcji. Jestem przekonany, że jeśli rozwiążemy ten problem (to już się dzieje), koszty operacyjne ulegną zmniejszeniu, zyski wzrosną, a firma będzie w stanie zapłacić mniej więcej 12-14 rubli rocznie (zysk biznesowy 12-14%, ale wiemy, że pozycja firmy jest bardzo stabilna, a wolne przepływy pieniężne są wystarczające, aby zwiększyć jej wypłatę.

➕ Przewiduje się, że w 2025 roku do służby zostaną oddane dwa tankowce klasy lodowej (w planach transport LNG dla Arctic LNG-2). Jeśli się powiedzie, jest to dodatkowy zysk.

➕ ₽ ($ – 97₽) Ciągła dewaluacja głównego pośrednika SCF, dochód $. Dodatkowo, jeśli podniesiesz stopę procentową do 20%, firma zacznie zarabiać więcej.

😀 Znane są ryzyka dla spółki, m.in. ograniczenie dostaw w związku z sankcjami, zmniejszenie wydobycia ropy i spadek cen surowców. Ale jest coś, co może temu przeciwdziałać. Ceny frachtu rosną, rubel słabnie, pieniądze cieszą się dużym zainteresowaniem, a sankcje w dalszym ciągu są obchodzone. Idea zapasów oczywiście nie odeszła, ale nadal trzeba być na bieżąco (monitorować dane).

Źródło: sMart-lab.ru - Блоги Инвесторов, Форумы по акциям, Котировки