Все новости
Вводная к открытию недели
На следующей неделе нас ждут два важных события. Выборы в США пройдут 5 ноября, а заседание Федеральной резервной системы – 7 ноября.
Самое главное – выборы в США. Потому что он будет определять финансовую, торговую и международную политику Америки в течение четырех лет (или, по крайней мере, двух лет до следующих выборов в Конгресс).
В ноябрьском вступительном слове я изложил свои мысли о последствиях для финансовых рынков победы Харриса или Трампа в пятницу, независимо от того, контролируют ли они Палату представителей или Сенат. Необходимо учитывать возможные судебные иски, пересчет голосов и протесты (особенно в случае победы Харрис). Объявление окончательных результатов может быть отложено на неделю до голосования выборщиков 17 декабря.
Ноябрь На что мне следует обратить внимание помимо того, что было объяснено во введении?
Харрис побеждает.
Если победит Харрис, то самое главное — это протесты Трампа и возможность гражданской войны, поэтому это положительно влияет на рынки (доллар падает, казначейские облигации США растут, фондовые рынки растут, если Харрис потеряет контроль над обеими палатами). Конгресс) может быть отложен. Первая реакция будет правильной, и она войдет в тренд, когда она откатится назад во время протестов Трампа и нивелируются претензии Трампа.
Если республиканцы выиграют и в Палате представителей, и в Сенате, пауза в победной серии Харрис будет особенно продолжительной, такой вариант не исключается, а жалобы Трампа на фальсификации результатов голосования в пользу Харрис будут иметь больше оснований.
Победа Трампа.
Обама призывает к протестам в случае победы Трампа, но эти угрозы мало что говорят об опасности этой тенденции.
Если Трамп победит, важно будет обеспечить безопасность Конгресса. В противном случае нынешняя риторика предполагает, что Трамп не сможет снизить налоги (или продлить снижение налогов 2017 года после 2025 года) или повысить тарифы. Обязательство повысить тарифы на товары из других стран необходимо путем принятия законов о взаимной торговле, то есть голосования в парламенте.
Трамп может попытаться поднять тарифы на товары из других стран посредством Закона о национальной безопасности, но для этого нужны переговоры и оценка общественного мнения, и он не может поднять все тарифы на товары из конкретной страны через этот бэкдор.
Конституция США определяет налоги, тарифы и т. д. Его может внести только Конгресс, а это означает, что без Конгресса риторика Трампа может измениться еще до того, как он вступит в должность.
Без Конгресса, если Трамп не сможет осуществить свои угрозы масштабного повышения тарифов и резкого снижения налогов, он сможет сосредоточиться на решении геополитических проблем, и это может быть хорошо.
Многие банки заявляют, что политика Трампа по повышению и снижению тарифов приведет к резкому росту инфляции, а это означает, что Федеральной резервной системе придется поднять процентные ставки.
Во-первых, важно помнить, что вторым приоритетом Трампа после повышения тарифов является снижение процентных ставок в Федеральной резервной системе.
Трамп по профессии застройщик, и этот сектор очень чувствителен к ставкам ФРС, поэтому его цели — низкие ставки ФРС и низкая доходность казначейских облигаций США (как и Харрис, потому что текущая стоимость обслуживания госдолга США высока). , включенных в список нуждающихся стран по критериям МВФ.
Трамп так или иначе добьется низких процентных ставок Федеральной резервной системы, и вопрос в том, установит ли он дружеские отношения с нынешним председателем Федеральной резервной системы Пауэллом или через председателя Федеральной резервной системы после 15 мая 2026 года, когда срок полномочий Пауэлла истечет. .
В прошлом Трамп доказал Пауэллу, что ФРС ошибалась в отношении процентных ставок, и Пауэлл снизил процентные ставки, инициировал безрецессионное количественное смягчение, чтобы снизить доходность казначейских облигаций, и даже переустановил приоритеты ФРС, чтобы расставить приоритеты на рынке труда. Я сделал это.
Во-вторых, план Трампа по повышению и снижению тарифов, безусловно, потребует времени в отношении налогов и тарифов. Если он заставит Конгресс принять закон о взаимной торговле.
Дата инаугурации президента США — 20 января 2025 года, до которой он проведет переговоры о тарифах с другими странами, но не будет их повышать. Это может привести к трехмесячной рецессии в экономике США, и бездействовать со стороны ФРС было бы неуместно. Инфляция и замедление рынка труда.
Конгресс вряд ли примет новое налоговое и торговое законодательство до того, как экономика США рухнет в пропасть в течение 10 месяцев, если текущие процентные ставки ФРС сохранятся.
В-третьих, прогнозы банка по динамике конкретных продуктов действительны только перед выборами.
Я очень хорошо помню 2016 год, когда Трамп заявил, что хочет дешевый доллар, а все банки написали, что доллар рухнет, если Трамп победит. Но в тот момент, когда победа Трампа стала очевидной, доллар перешел к росту во второй раз. Это было быстро и надолго.
Так что, если победит Трамп, не стоит верить всему, даже если буря станет детской.
Заседание ФРС.
Инфляция падает, общая инфляция на Дальнем Востоке ниже прогноза ФРС на конец года, а базовая инфляция на РДВ в США немного выше прогноза ФРС на конец года, но очень близка к нему.
Федеральная резервная система в настоящее время прогнозирует уровень безработицы на уровне 4,1% к концу года по сравнению с 4,4%, но нет сомнений в том, что рынок труда замедлится.
Целью ФРС является тихое снижение процентных ставок на 0,25% 7 ноября и подчеркнуть свою зависимость от данных при принятии решений на декабрьском заседании.
Если победит Харрис, то с большей вероятностью это сделает ФРС. Потому что фискальная политика ФРС Харриса более ясна.
Если Трамп победит, ФРС может действовать как лошадь, но это будет противоречить всем правилам. Это связано с тем, что рыночные ожидания снижения процентной ставки в ноябре составляют 95%.
Победа Трампа приведет к личной дуэли между Трампом и Пауэллом, в которой рынки и экономика окажутся заложниками, если ФРС не сможет снизить процентные ставки.
Однако, поскольку ФРС подчеркивает аполитичность, логично ожидать снижения процентных ставок, даже если за это придется заплатить определенную цену.
Однако заседание ФРС 7 ноября вряд ли станет событием для инвесторов. Если победит Харрис, рынки будут обеспокоены риском гражданской войны, а если победит Трамп, они будут обеспокоены его будущей политикой.
РБА, скорее всего, сохранит процентные ставки без изменений, и любое изменение настроения в отношении дальнейших действий будет важным, но Австралия также почувствует влияние выборов в США и вряд ли сделает какие-либо однозначные комментарии.
Служба ISM США важна, но публикация в день выборов в США не приведет к реакции рынка.
Торговый баланс Китая интересен, но более важным является влияние выборов в США на Китай. Если Трамп победит, нам следует ожидать, что Коммунистическая партия Китая запустит новые финансовые стимулы.
Ожидается, что Банк Англии снизит процентные ставки на 0,25% в четверг. Комментарии председателя Банка Англии Бэйли по поводу роста доходности золотых облигаций и возможной интервенции на рынке облигаций будут интересны.
Важный аукцион казначейских облигаций США запланирован на понедельник-среду, но его результаты вряд ли привлекут большое внимание, за исключением реакции после выборов в США в среду.
Оставлю картинку как есть. Влияние результатов выборов в США на евродоллар совершенно очевидно, и при Харрисе рост, вероятно, будет выше.
По данным S&P500, оба варианта эквивалентны. История показывает, что послевыборные фондовые рынки обычно растут благодаря прекращению неопределенности, но на этот раз может быть исключение из-за негативных факторов для акций, связанных с Трампом. Харрис, но многое зависит от баланса сил в Конгрессе. Беззубый Харрис (без Конгресса) поначалу будет полезен для акций, затем наступит рецессия.
Ключевые события для свободных агентов на следующей неделе:
- понедельник:
Коммунистическая партия Китая планирует провести совещание по финансовому стимулированию (в зависимости от результатов выборов в США) с 4 по 8 ноября.
Промышленный PMI еврозоны за октябрь, второй показатель.
Аукцион 3-летних казначейских облигаций США.
- вторник:
PMI в сфере услуг Китая по данным Caixin.
Заседание РБА, в 6.30 мск.
Это мое второе чтение PMI в сфере услуг Великобритании за октябрь.
ISM Services США.
Аукцион 10-летних казначейских облигаций США.
Выборы в США.
- среда:
Отчет о рынке труда Новой Зеландии.
Итоги выборов в США (исторические примерно 8:00 мск – 9:00 мск).
Сервис PMI еврозоны за октябрь, второй показатель.
Аукцион 30-летних казначейских облигаций США.
- четверг:
Торговый баланс Китая.
Банк Англии соберется для принятия решения по процентным ставкам в 15:00 по московскому времени.
В США блокируются данные по еженедельным заявкам на пособие по безработице.
Заседание ФРС, решение по процентной ставке 22:00 мск.
Пресс-конференция председателя Федеральной резервной системы Пауэлла в 22:30 по московскому времени.
- пятница:
Решение Китая о финансовом стимулировании.
Встреча лидеров ЕС (обсуждение последствий результатов выборов в США)
Отчет о рынке труда Канады.
Исследование настроений потребителей в Мичигане