El mercado ha rebajado a Ozon Pharmaceuticals

La primera negociación bursátil de acciones de Ozon Pharmaceuticals desde la salida a bolsa indica la debilidad del mercado de valores ruso. A pesar de tener una sobresuscripción seis veces mayor, la cotización estuvo casi un 6% por debajo del precio publicado. Esto se debió en parte a la elevada proporción de inversores individuales con tendencias especulativas. Dadas las condiciones actuales del mercado, los actores del mercado hablan de posponer algunos lotes hasta el próximo año.

El inicio de la negociación secundaria de las acciones de Ozon Pharmaceuticals no agradó a los inversores que participaron en la IPO. El jueves 17 de octubre, en la Bolsa de Moscú, las cotizaciones cayeron en su mayoría de manera constante, pero en la apertura superaron el precio de colocación, alcanzando los 35,07 rublos. Al final de la sesión el precio alcanzó los 33 rublos, una pérdida del 5,7%.

Mientras tanto, la IPO en sí se desarrolló sin problemas. Las acciones se colocaron a un precio de 35 rublos, el límite superior del rango anunciado.

Como dijeron a Kommersant dos fuentes del mercado financiero, el libro tuvo un exceso de suscripción seis veces. La firma de inversión Digital Broker también informó que tuvo una sobresuscripción entre 5 y 6 veces. Según un interlocutor de Kommersant, en la colocación participaron más de 20 inversores institucionales. Otra fuente de Kommersant en el mercado señaló que casi ninguno de los inversores privados presentó más de 10 solicitudes (no quedaron satisfechos con las condiciones de la colocación). Al mismo tiempo, todas las aplicaciones empezaron a converger.

Al mismo tiempo, los inversores institucionales representaron el 48% del volumen de pedidos realizados y los inversores minoristas, el 53%, informa el emisor. De julio a septiembre, la proporción de inversores institucionales en las OPI aumentó notablemente. Para VI.ru es el 79%, para Promomed, aproximadamente el 83% y para el grupo Arenadata, el 57%. El importe medio de los pagos a particulares también aumentó un 11%. Al mismo tiempo, según fuentes de Kommersant en una gran sociedad gestora, las solicitudes de inversores institucionales para la colocación de Ozon Pharma fueron satisfechas en un 20-50%, mientras que anteriormente el precio de las acciones alcanzaba un 50-70%.

Según fuentes de Kommersant, la principal causa de la caída de los precios es la salida de los especuladores que quieren comprar acciones a un precio más bajo.

Los analistas de Go Invest también señalan que esta dinámica se puede explicar en parte por la caída generalizada del mercado de valores. En particular, el índice de la Bolsa de Moscú registró 2.795 puntos, tras haber disminuido un 0,8% el jueves, y desde principios de este mes se ha mantenido en general por debajo de los 2.800 puntos.

En general, la situación actual no es muy favorable para las IPO. Todos los que querían cambiar la situación este año lo pospusieron hasta tiempos mejores el próximo año, dicen fuentes de Kommersant en los mercados financieros. Dijo que no espera que la implementación comience ni siquiera a principios de 2025, ya que es poco probable que la política monetaria del Banco de Rusia se relaje para entonces. Otro interlocutor de Kommersant señala que el motivo del cambio no es sólo la caída del mercado, sino también la valoración de las empresas, así como la disminución de la capacidad de producción, ya que no todas las empresas están interesadas en lotes pequeños.

Al mismo tiempo, los inversores suelen tener una valoración positiva de la propia empresa. Desde un punto de vista fundamental, las acciones de Ozon Pharmaceuticals siguen siendo interesantes. El precio es bastante económico. El múltiplo EV/EBITDA para 2024 es de 4,5 y el negocio está creciendo. La empresa de inversión Digital Broker planea abrir dos nuevas fábricas para 2027. Zarina Saidova, analista del grupo financiero Finam, señaló que el sector biofarmacéutico en la bolsa rusa por fin está empezando a tomar forma y nuevos actores en este sector seguramente atraerán la atención de los inversores. Al mismo tiempo, señaló que el emisor indicó “un precio de colocación bastante modesto, significativamente inferior al valor razonable”.

Al mismo tiempo, los riesgos de inversión están asociados con el campo de actividad de la empresa. Andrey Stratichuk, analista de mercados financieros de Gazprombank Investments, dice que esto se debe a un entorno altamente competitivo. Los riesgos también están asociados con el desarrollo de nuevos medicamentos y ensayos clínicos, dice Evgeny Shatov, socio de Capital Lab. “Cualquier retraso o desviación de la fecha prevista hará que a la empresa le resulte muy difícil mantener altas tasas de crecimiento de ingresos que resulten atractivas para los inversores”, señala el experto.

Fuente: "Коммерсантъ". Издательский дом