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Invierte en una tableta. IPO Ozon productos farmacéuticos
El mercado ruso está enfermo. Pero, ¿qué puedes hacer? Tal es la desgracia (léase DCT estricto), todos caen y ¡solo un superhéroe enmascarado puede salvarlo! O puedes tomar una pastilla. De lo contrario, estos inversores rabiosos participan en cualquier movimiento que no sea una huelga de hambre. A ello contribuye de todas las formas posibles el simulador de Durka, conocido como la Bolsa de Valores. Veamos qué pasa con la nueva IPO de Ozon Pharmaceuticals.
OPI sobre las que escribí anteriormente: Arenadata, Delimobil, Diasoft, Europlan, MTS Bank, IVA, VseInstruments, Promomed y APRI. Próximamente también llegarán nuevos, no te los pierdas.
Por cierto, no hace mucho hubo una oferta pública inicial de Promomed, tuvo éxito en el límite superior, en este momento se pueden comprar acciones más baratas que el precio de oferta.
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Ozon Pharmaceuticals es una empresa farmacéutica que no tiene nada que ver con el mercado de Ozon, pero es uno de los dos principales fabricantes de medicamentos en Rusia. Ocupa el primer lugar del país en producción de genéricos. Tiene dos fábricas en la región de Samara, un sitio de producción biotecnológica con enfoque en el desarrollo y producción de medicamentos biosimilares. Se está construyendo otra planta donde se producirán medicamentos para oncología y enfermedades autoinmunes.
La empresa está profundamente diversificada y tiene la cartera de medicamentos más amplia de todos los fabricantes. Creciendo más rápido que el mercado. Los buenos indicadores de rentabilidad con un nivel cómodo de carga de deuda permiten invertir en proyectos intensivos en conocimiento y un crecimiento rentable futuro. Suena genial.
Veamos las finanzas para el primer semestre de 2024 y los últimos 12 meses (LTM) según los cálculos de Artyom Tuzov de IVA Partners. Los ingresos en el 1S 2024 aumentaron un 63% de 7,7 mil millones a 12,6 mil millones de LTM, el EBITDA de 24,6 mil millones de LTM aumentó en 2,7 veces de 1,9 mil millones a 5 mil millones de LTM, el EBITDA de 10,2 mil millones de LTM aumentó en el 1S de 2024 del 24% al 40%, en 41,7 LTM. %.
El beneficio neto aumentó 4,4 veces en el primer semestre de 2024, de 0,6 mil millones a 2,9 mil millones, LTM 6,2 mil millones. El margen de beneficio neto en el 1S2024 aumentó del 8% al 23%, LTM 25,3%. La carga de la deuda es baja, el indicador Deuda Neta/EBITDA es 0,8, que se ha reducido 2 veces desde principios de año.
El negocio está creciendo, la carga de la deuda es baja. A diferencia de la misma Promomed, donde la Deuda Neta/EBITDA fue de 2,6. La industria farmacéutica rusa supera con éxito los períodos de crisis, muestra buenas tasas de crecimiento año tras año y disfruta del apoyo estatal, principalmente en el ámbito de la inversión y el desarrollo de la producción local de medicamentos y sustancias.
La alta rentabilidad y la estabilidad permiten deleitar a los accionistas con divas. En 2022 pagaron 1.300 millones, y en 2023 las divas aumentaron un 23% y ascendieron a 1.600 millones de rublos.
La compañía pretende mantener el nivel de carga de deuda en términos de ratio Deuda Neta/EBITDA en el rango de 1 a 2, lo que asegurará la posibilidad de distribuir al menos el 25% del beneficio neto para pagar dividendos de acuerdo con la política divisional. Según él, el 50% con indicador cero, el 35% hasta 1, y si es más de 3, no hay dividendos. Razonable. Pero el rendimiento es bajo, se puede esperar que esté entre el 2% y el 3%.
Ozon Pharma planea recaudar entre 300 y 3.500 millones de dólares mediante emisiones adicionales (30-35 rublos por acción, 10 lotes), con un índice de flotación del 10%, que probablemente tendrá un límite de 350 millones de dólares. El dinero se destina al capital de la empresa (transacciones en efectivo - bienes) para su desarrollo. El capital, excluido el capital adicional, asciende a 35.000 millones de dólares y el capital adicional a 38.500 millones de dólares.
Los múltiplos previstos son EV/EBITDA 24F 3,9-4,4 y P/E 24F 5,8-6,8. No sé nada sobre agricultura, pero se ve muy, muy bien. La calificación es más baja que la de Promomed, pero es justa porque fabrican medicamentos únicos (puedes inyectarlos) y Ozone fabrica genéricos.
Es muy probable que la IPO tenga éxito en el límite debido a la sobresuscripción, la asignación será baja, no habrá un crecimiento fuerte inicialmente y el mercado seguirá siendo difícil. Probablemente participaré, pero no espero múltiples milagros. Algunos analistas ya han predicho un aumento del triple por nanosegundo, pero yo no creo en esas afirmaciones.
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