Wszystkie nowości

Zaufanie, które pęknie: czy rosyjska gospodarka stoi w obliczu fali upadłości przedsiębiorstw? Komentarz Siemiona Nowoprudskiego

Jedną z możliwych konsekwencji ciągłego wzrostu zadłużenia przedsiębiorstw w czasie przedłużającego się cyklu wysokich stóp procentowych jest zagrożenie niewypłacalnością przedsiębiorstw, które zgromadziły zbyt duże zadłużenie. Biorąc jednak pod uwagę obecną sytuację gospodarczą, obserwator uważa, że ​​nawet jeśli taka niewypłacalność nastąpi, nie zagrozi to stabilności całej rosyjskiej gospodarki.

W obliczu rekordowo wysokich stóp procentowych stosowanych w rosyjskich bankach w tym stuleciu organ regulacyjny publicznie zasygnalizował gotowość do ponownej podwyżki stóp na kolejnym posiedzeniu w grudniu 2024 r., przy czym bank centralny jest zdecydowany chronić się przed powrotem inflacji. Biorąc pod uwagę wzrost stopy do około 4% rocznie, eksperci zaczynają mówić o możliwości niewypłacalności przedsiębiorstw w rosyjskiej gospodarce w 2025 roku.

Oprócz długiej historii słabego statusu przedsiębiorstwa państwowego Rusnano przed upadłością, od czasu utworzenia SVO w Rosji doszło do tylko jednego niewypłacalności przedsiębiorstwa. Zezwolił na to holding Rosgeologiya (Rosgeologiya) w przypadku obligacji o terminie zapadalności 26 września 2024 roku. Wolumen uplasowanych obligacji wyniósł 6 miliardów rubli. Oprócz emisji, której termin zapadalności przypada na wrzesień 2024 r., w obiegu znajdują się także obligacje Rosgeologii, których pakiet ma zostać wykupiony 15 listopada 2026 r. Oczywiste jest, że w skali rosyjskiej gospodarki niewypłacalność 6 miliardów rubli nie jest nawet „ukąszeniem komara”.

Według przeglądu Banku Rosji wolumen kredytów udzielonych osobom prawnym we wrześniu 2024 r. wzrósł o 1,6 biliona rubli, czyli 2%, w porównaniu z sierpniem. Taki sam wzrost odnotowano w tym samym okresie w roku 2023. W efekcie portfel kredytów korporacyjnych udzielonych przez rosyjskie banki na dzień 1 października 2024 roku (najnowsze dostępne dane) wyniósł 84,2 bln RUB. Dane dotyczące zaległości pojawiają się z większym opóźnieniem niż dane dotyczące kredytów. Na dzień 1 września 2024 r. poziom problemowy kredytów dla przedsiębiorstw wynosi 4%. Wskaźniki zaległości były mniej więcej takie same w przypadku kredytów detalicznych (4,1%) i 7,6% w przypadku kredytów niezabezpieczonych.

Z 84 bilionów rubli. kredyty korporacyjne 4% to 3,36 biliona rubli. Tyle mniej więcej zarobią rosyjskie banki w 2023 roku. Kwota ta wyraźnie nie zagraża stabilności systemu bankowego. Czy jednak w przypadku niewypłacalności istnieje poważne ryzyko dla inwestorów i poszczególnych sektorów gospodarki?

Deweloperzy są obecnie uważani za być może najbardziej ryzykowny sektor pod względem prawdopodobieństwa niewypłacalności. Tak naprawdę program preferencyjnych kredytów hipotecznych, który mógł wpędzić deweloperów z tradycyjnie wysokim zadłużeniem w poważne kłopoty finansowe w związku ze spadającymi cenami sprzedaży nowych budynków, został wprowadzony od razu, aby wesprzeć firmy budowlane, a nie wszystko na raz. Dotyczy to ekonomiki samego kredytu hipotecznego. Deweloperzy skutecznie dostają podwójny cios. Wysokie oprocentowanie kredytów w połączeniu z dużym zadłużeniem zmusiło firmę do poniesienia wysokich i rosnących kosztów obsługi zadłużenia, a sprzedaż zaczęła spadać po anulowaniu kilku preferencyjnych programów kredytów hipotecznych.

Niedawny przykład Chin pokazuje, jak upadłość dużego dewelopera zagraża gospodarce. Tam zbankrutowała i została zlikwidowana przez China Evergrande Group w styczniu 2024 roku. Jest największym chińskim deweloperem z długiem wynoszącym 300 miliardów dolarów. To prawie 30 bilionów rubli przy obecnym kursie wymiany. Dla porównania roczne wydatki budżetu Rosji w 2024 roku wyniosą około 40 bilionów rubli. Upadłość Evergrande stworzyła problemy dla chińskiego rynku nieruchomości i całej gospodarki, ale nadal nie jest ona poważna.

Co dziwne, główną ochroną rosyjskiej gospodarki przed groźbą niewypłacalności przedsiębiorstw może być wysoki poziom monopolu. Wiadomo, że największe firmy z sektora towarowego, duże przedsiębiorstwa państwowe czy banki mogą upaść tylko w bardzo szczególnych okolicznościach. Najlepsze jest to, że wszyscy mają dostęp do łatwych pożyczek. Oznacza to, że otrzymujesz pożyczkę z oprocentowaniem niższym niż stopa podstawowa, a nie wyższa. Te same największe firmy są jednocześnie największymi emitentami w Rosji. Tym samym w dalszym ciągu nie ma istotnego ryzyka dla inwestorów w związku z upadłością przedsiębiorstw.

Biorąc pod uwagę ograniczenia w zakresie potencjału i zasobów ludzkich, które przyczyniły się do rekordowego wzrostu stóp procentowych, upadłość przedsiębiorstw nie wydaje się aż tak ryzykowna. Pracownicy upadłych przedsiębiorstw prawdopodobnie znajdą nową pracę, biorąc pod uwagę rekordowo niskie bezrobocie i niedobory siły roboczej, a baza produkcyjna tych „upadłych przedsiębiorstw” może cieszyć się popytem w gospodarce.

Jednocześnie należy zrozumieć, że zasoby finansowe państwa rosyjskiego przeznaczone na pomoc w przypadku potencjalnych upadłości przedsiębiorstw są obecnie nieco, jeśli nie bardzo, ograniczone. Nawet Chiny, które oficjalnie wyznają socjalistyczne zasady gospodarcze i mają ogromną gospodarkę, nie zdołały uratować przed ruiną swojego największego prywatnego dewelopera.

Jednak fakt, że nie ma poważnego ryzyka dla rosyjskiej gospodarki w przypadku niewypłacalności korporacji, nie powinien uspokajać ani władz, ani firm. Ważne jest, aby przedsiębiorstwa dokładniej oceniały swoją siłę finansową, podejmując decyzję o zaciąganiu pożyczek na rynkach finansowych w formie nowych pożyczek i emisji obligacji. Szukaj możliwości rozwoju przede wszystkim za własne pieniądze. A państwo musi kontrolować zadłużenie przedsiębiorstw państwowych i być gotowe do udzielenia ukierunkowanego wsparcia poszczególnym sektorom gospodarki, jeśli niewypłacalność dotknie kilka dużych przedsiębiorstw z tej branży i istnieje ryzyko upadku. Ten sektor.

W każdym razie jedną z głównych konsekwencji długiego okresu wysokich stóp procentowych w gospodarce jest znaczny wzrost efektywności produkcji. W końcu firmy bankrutują nie dlatego, że oprocentowanie kredytów jest wysokie, ale dlatego, że zarabiają znacznie mniej niż wydają, a co najważniejsze, zaciągają pożyczki.


Источник: BFM.ru - деловой порталBFM.ru - деловой портал

Ładowanie wiadomości...

Ładowanie wiadomości...

Die gängige Meinung ist, dass Trump nichts zu verlieren hat, wenn er erklärt, dass er gewonnen hat, wenn er in Pennsylvania mit Hunderttausenden von Stimmen führt oder wenn interne Umfragen zeigen, dass er eine Chance auf den Sieg hat, selbst wenn die Ergebnisse am Dienstagabend nicht vollständig bestätigt werden. .

Aber selbst Trumps kämpferischste Verbündete, darunter der ehemalige Stratege des Weißen Hauses Stephen Bannon, der einer Quelle zufolge letzte Woche mit ihm gesprochen hat, haben vorgeschlagen, nicht bis spät in den Abend zu sprechen, wenn Trump zu Bett geht. Lass dich wie ein Idiot aussehen.

Trump und seine Kampagne zeigten sich in den letzten Tagen des Wahlkampfs zuversichtlich. Das weckte bei seinen Anhängern die Hoffnung, dass er gewinnen würde, und ebnete den Weg für unbegründete Behauptungen, die Wahl sei gestohlen worden, wenn Trump verlieren und Harris das Weiße Haus übernehmen würde. Auch übereilte Siegeserklärungen könnten bei diesem Phänomen eine Rolle gespielt haben, bemerkt The Guardian.

Der entscheidende Faktor für Trumps Vorgehen in der Wahlnacht ist er selbst. Seine Berater räumen ein, dass Trump tun wird, was er will, wenn er sich dazu entschließt, seine Entscheidung bekannt zu geben, und dass sein reisemüdes Team möglicherweise nicht über den Verstand oder den Einfluss verfügt, um ihn zu überzeugen.

Die kollektive Ablehnung der Möglichkeit durch Team Trump, den ehemaligen Präsidenten vorzeitig zum Sieger von 2024 zu erklären, wie es nach der Wahl 2020 geschah, ist an sich schon bemerkenswert. Politik. .

Trumps überstürzte Ankündigung hatte möglicherweise nicht die gleiche überraschende Wirkung wie vor vier Jahren. Im Wahlkampf von Harris hieß es, der extravagante Republikaner bereite sich darauf vor, noch einmal etwas Ähnliches zu tun.

Im Gegensatz zur Wahl 2020, bei der er seinen Freunden und Verbündeten signalisierte, dass er ungeachtet des Ergebnisses den Sieg verkünden werde, habe Trump dieses Mal weniger darüber gesagt, was er vorhabe, hieß es.

Fragen zu seinen Absichten wich Trump bei der Abstimmung am Dienstag aus.

„Ich weiß nicht, was passieren wird, wenn wir den Sieg verkünden“, sagte Trump. „Ich denke, wir haben einen ganz erheblichen Vorteil. Ich denke, dass mehr Republikaner für uns gestimmt haben als Demokraten. Wenn Sie also an der Spitze liegen und mehr Stimmen haben, bedeutet das, dass Sie gut abschneiden, aber sie müssen einen Gewinner auswählen. Und wir müssen den Gewinner benennen.

Aber sei es wegen der Bemühungen seiner Berater, eine Verschwörung zur Umkehrung der Wahlergebnisse zu vereiteln, oder weil die Position der Medien von der seines persönlichen Beobachters abweicht, Trump war in seinen Absichten zurückhaltender.

Trump wird die Ergebnisse auf einer privaten Party in seinem Club in Mar-a-Lago für Clubmitglieder, Spender und andere Freunde und Familie überwachen, während die offizielle Wahlkampfparty nur wenige Autominuten entfernt in einem Konferenzraum in West Palm stattfindet. Strand, Florida.

Die private Party werde früh beginnen, sagten die Leute, und Trump werde den Anwesenden wahrscheinlich zeigen, dass er gewinne. Der Vorfall in Mar-a-Lago wurde als Messerstecherei beschrieben.

Es ist unklar, ob Präsident Trump auf der Convention-Center-Party auf den Sieg bestehen wird. Trump-Mitarbeiter haben angedeutet, dass seine Wagenkolonne aus Mar-a-Lago ankommen wird, wenn er sich zum Sieger erklären sollte, andernfalls würde er vielleicht überhaupt nicht auftauchen.

Ładowanie wiadomości...

Die gängige Meinung ist, dass Trump nichts zu verlieren hat, wenn er erklärt, dass er gewonnen hat, wenn er in Pennsylvania mit Hunderttausenden von Stimmen führt oder wenn interne Umfragen zeigen, dass er eine Chance auf den Sieg hat, selbst wenn die Ergebnisse am Dienstagabend nicht vollständig bestätigt werden. .

Aber selbst Trumps kämpferischste Verbündete, darunter der ehemalige Stratege des Weißen Hauses Stephen Bannon, der einer Quelle zufolge letzte Woche mit ihm gesprochen hat, haben vorgeschlagen, das Gespräch am späten Abend, wenn Trump zu Bett geht, zu unterbrechen. Lass dich wie ein Idiot aussehen.

Trump und seine Kampagne wirkten in den letzten Tagen des Wahlkampfs zuversichtlich. Das weckte bei seinen Anhängern die Hoffnung, dass er gewinnen würde, und bereitete den Boden für unbegründete Behauptungen, die Wahl sei gestohlen, wenn Trump verliert und Harris das Weiße Haus übernimmt. Auch übereilte Siegeserklärungen könnten bei diesem Phänomen eine Rolle gespielt haben, stellt The Guardian fest.

Der entscheidende Faktor für das, was Trump in der Wahlnacht tut, ist er selbst. Seine Berater räumen ein, dass Trump tun und lassen wird, was er will, wenn er sich entschließt, seine Entscheidung bekannt zu geben, und dass sein reisemüdes Team möglicherweise nicht den Mut oder die Macht hat, ihn zu überzeugen.

Die kollektive Ablehnung der Möglichkeit, den ehemaligen Präsidenten vorzeitig zum Sieger des Jahres 2024 zu erklären, wie es nach der Wahl 2020 der Fall war, durch das Trump-Team ist an sich bemerkenswert. Politik. .

Trumps übereilte Ankündigung hatte möglicherweise nicht die gleiche überraschende Wirkung wie vor vier Jahren. Im Wahlkampf von Harris hieß es, der extravagante Republikaner bereite sich darauf vor, noch einmal etwas Ähnliches zu tun.

Trump habe dieses Mal weniger darüber gesagt, was er in der Wahlnacht vorhabe, anders als bei der Wahl 2020, als er seinen Freunden und Verbündeten seine Absicht signalisierte, unabhängig vom Ergebnis den Sieg zu erklären, sagten die Leute.

Fragen zu seinen Absichten wich Trump bei der Abstimmung am Dienstag aus.

„Ich weiß nicht, was passieren wird, wenn wir den Sieg verkünden“, sagte Trump. „Ich denke, wir haben einen sehr wichtigen Vorteil. Ich denke, dass mehr Republikaner für uns gestimmt haben als Demokraten. Wenn Sie also in Führung liegen und mehr Stimmen haben, bedeutet das, dass Sie gut abschneiden, aber sie müssen einen Gewinner benennen. Und wir müssen den Gewinner benennen.“

Aber sei es wegen der Bemühungen seiner Berater, eine Verschwörung zur Umkehrung der Wahlergebnisse zu vereiteln, oder weil die Position der Medien von der seines persönlichen Beobachters abweicht, Trump war in seinen Absichten zurückhaltender.

Trump wird die Ergebnisse auf einer privaten Party in seinem Mar-a-Lago-Club für Clubmitglieder, Spender und andere Freunde und Familie überwachen, während die offizielle Wahlkampfparty nur eine kurze Autofahrt entfernt in einem Konferenzraum in West Palm stattfinden wird. Strand, Florida.

Die private Party werde früh beginnen, sagten die Leute, und Trump werde den Anwesenden wahrscheinlich zeigen, dass er gewinne. Der Vorfall in Mar-a-Lago wurde als Messerstecherei beschrieben.

Es ist unklar, ob Präsident Trump auf der Party im Kongresszentrum auf den Sieg bestehen wird. Trump-Mitarbeiter haben angedeutet, dass seine Wagenkolonne aus Mar-a-Lago ankommen wird, wenn er sich zum Sieger erklärt, aber wenn nicht, wird er möglicherweise überhaupt nicht auftauchen.

Załaduj więcej wiadomości
śledź wiadomości
Bądź na bieżąco z najnowszymi wiadomościami i aktualizacjami! Subskrybuj nasze aktualizacje przeglądarki i jako pierwszy otrzymuj najnowsze powiadomienia.
© АС РАЗВОРОТ.