Banki centralne wprowadziły regulacje dotyczące gotówki

Menedżerowie największych funduszy świata drastycznie zmniejszyli udział gotówki w swoich portfelach. Było to spowodowane decyzją Rezerwy Federalnej o obniżeniu stóp procentowych i ogłoszeniu działań stymulujących chińską gospodarkę. W obecnej sytuacji menedżerowie zwiększają inwestycje głównie w akcje spółek amerykańskich i chińskich. Stabilność popytu będzie jednak w dużej mierze zależała od skuteczności działań regulatorów.

Październikowe badanie menedżerów portfeli przeprowadzone przez analityków Bank of America (BofA) ujawniło gwałtowny spadek udziału gotówki w portfelach inwestorów. W ankiecie wzięło udział 231 zarządzających portfelami zarządzającymi kwotą 574 miliardów dolarów. Średni udział gotówki spadł z 4,2% do 3,9%, najniższego poziomu od lutego 2021 roku. Jednocześnie liczba menedżerów posiadających w portfelu środki pieniężne poniżej poziomu wskaźnika była o 4% większa od liczby menedżerów posiadających ten wskaźnik powyżej. Miesiąc temu portfele niosły o 11% więcej gotówki.

Spadek udziału gotówki wynika ze wzrostu oczekiwań menedżerów co do perspektyw gospodarki światowej w związku z wdrożeniem działań stymulacyjnych w największych gospodarkach świata – Stanach Zjednoczonych i Chinach. 18 września amerykańskie organy regulacyjne natychmiast obniżyły stopy procentowe o 50 punktów bazowych. Była to pierwsza obniżka stóp procentowych od marca 2020 r. do poziomu 4,75-5%. Spadek był jednak dwukrotnie większy niż oczekiwali zarządzający portfelami ankietowani przez BofA w sierpniu. „Obniżka stóp procentowych przez Fed jest bezpośrednim sygnałem, że pieniądze tanieją i że gospodarka amerykańska wydaje się być gotowa na miękkie lądowanie”. Daje to inwestorom zielone światło do zakupów. Na tym tle akcje wyglądają znacznie atrakcyjniej niż obligacje czy gotówka, zwłaszcza na rynkach rozwiniętych” – mówi menadżerka portfela Astero Falcon Alena Nikołajewa.

Ponadto Ludowy Bank Chin ogłosił pod koniec września, że ​​podjął decyzję o obniżeniu wymogów w zakresie rezerw aktywów dla banków komercyjnych o 0,5 punktu procentowego. Samo to rozwiązanie uwolni płynność około 1 biliona juanów. Na początku października Zheng Shanjie, przewodniczący Chińskiej Narodowej Komisji Rozwoju i Reform, ogłosił, że samorządy lokalne wyemitują specjalne obligacje w celu wsparcia produkcji. W tej sytuacji w Chinach liczba menedżerów oczekujących wyższej dynamiki wzrostu jest o 48% większa niż liczba oczekujących niższej dynamiki wzrostu. We wrześniu pesymistów było o 18% więcej niż optymistów.

W takich sytuacjach inwestorzy aktywnie wykorzystują wolną płynność do zakupu akcji. Według BofA liczba menedżerów inwestujących w akcje powyżej indeksu była o 31% większa niż tych inwestujących poniżej indeksu. W ciągu miesiąca liczba ta wzrosła o 20 punktów procentowych, wykazując najsilniejszy ruch od czerwca 2020 r. Wzrost inwestycji w akcje podkreślają dane z badania Emerging Portfolio Fund Research, które pokazują, że światowi inwestorzy zainwestowali w akcje ponad 108 miliardów dolarów w ciągu czterech tygodni poprzedzających 9 października. Jednocześnie głównymi beneficjentami stały się fundusze chińskie. Wartość atrakcji netto osiągnęła prawie 62 miliardy dolarów, co stanowi rekord w całym okresie obserwacji. W fundusze amerykańskie zainwestowano około 38 miliardów dolarów, czyli czterokrotnie więcej niż kwota zakupiona w poprzednim miesiącu. „Jest zbyt wcześnie, aby określić definitywnie, jaki wpływ strukturalny będą miały zapowiadane korzyści na chińską gospodarkę. To budzi raczej nadzieję niż pewność siebie” – stwierdziła Anastasia Własowa, analityk makroekonomiczny w Ingosstrakh-Investments Management Company.

Pomimo izolacji rosyjskiej giełdy, optymizm co do dużej gospodarki będzie miał pozytywny wpływ, choć nie od razu. „Łagodzenie polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej zasadniczo wspiera spekulacyjne ceny surowców, co jest obecnie pozytywne dla rosyjskiej gospodarki i eksporterów. Jednak w dłuższej perspektywie gwałtowny początek cyklu obniżek stóp procentowych przez Fed zwykle oznacza, że ​​rozpoczęło się już znaczące spowolnienie aktywności gospodarczej. Ostateczny popyt na surowce na rynku światowym z pewnością zacznie spadać” – mówi Andriej Aleksiejew „Portfolio”. Jestem szefem firmy zarządzającej Pervaya.

Ożywienie gospodarcze Chin, które stały się głównym partnerem handlowym Rosji, będzie nabierało coraz większego znaczenia dla rynku rosyjskiego. „Obecna sytuacja w Chinach pozwala na stopniowe i znaczące tworzenie zachęt do współpracy inwestycyjnej, a także ustalanie eksportu drogich produktów na tle „wojny handlowej” wypowiadanej przez kraje zachodnie w Chinach” – powiedział. . Anastazja Własowa.

Источник: "Коммерсантъ". Издательский дом