NCSP to wątpliwy pomysł

Sprawozdanie finansowe NCSP za pierwszą połowę 2024 roku leży dziś na moim biurku. Rozwiążmy to. Tym samym w pierwszym półroczu 2024 roku przychody spółki wzrosły o 11,7% do 38,6 mld RUB. Tempo wzrostu spadło o połowę w porównaniu z tempem wzrostu wynoszącym ponad 22% w 2023 r. Przypomnę, że zyski spółki od kilku lat są w stagnacji. W pierwszym półroczu 2024 roku obroty towarowe w porcie Noworosyjsk wzrosły o 3,1% do 86,1 mln ton, natomiast w Primorsku obroty towarowe spadły rok do roku o 4,6% do 32,6 mln ton.

W przyszłości oczekiwany jest dalszy wzrost mocy przerobowych portu Primorsk, a maksymalny roczny wolumen przeładunku ropy osiągnie 57 mln ton, co oznacza wzrost o 21%. Natomiast w 2025 roku planowane jest zwiększenie mocy produkcyjnych Noworosyjska o 40% do 52 mln ton. Te. Potencjał wzrostu cen ropy wyniesie w ciągu kilku lat około 30%. Może się to wydawać dużo, ale z czasem korzyści się rozmywają.

Pisałem już o odporności przemysłu naftowego na presję sankcji i napływ sprzedaży do Indii. Dziś możliwe jest utrzymanie wolumenu przeładunków ładunków przez porty NCSP. Należy jednak pamiętać, że dziś logistyka morska portu w Noworosyjsku jest smacznym celem militarnym. Musimy myśleć o takich zagrożeniach w trudnych czasach!

Koszty działania spółki wzrosły rok do roku o podobne 4,8%, a ubiegłoroczny zysk z tytułu różnic kursowych wyniósł 600 mln RUB. zamieniło się w stratę w wysokości 600 milionów rubli, ale depozyty pomogły, generując dodatkowe 2,2 miliarda rubli. Zysk wzrósł rok do roku o 19,5% do 21,9 miliarda RUB. z 18,3 miliarda rubli. rok wcześniej.

Na rachunkach spółki znajduje się 42,6 miliarda rubli gotówki, całkowite zadłużenie krótkoterminowe szacuje się na 9,9 miliarda rubli. Na dzień 30 czerwca 2024 roku zobowiązania z tytułu zadeklarowanych dywidend wyniosły 15,4 mld RUB. W momencie pisania tej recenzji pieniądze te zostały pobrane z firmy. W rezultacie po spłacie długu nadal otrzymasz znaczną kwotę 22,3 miliarda rubli, a nowego długu nie będziesz w stanie spłacić w takim tempie, ale połowę pieniędzy będziesz mógł zatrzymać na depozytach . .

Wycena spółki lekko spadła w związku z obecną korektą rynkową. Spadła z 13 rubli do obecnych 8,9 rubli. Natomiast mnożniki nieznacznie poprawiły się do P/E 5,8, EV/EBITDA 3,4 i P/B 1,2. Powiedziałbym, że to uczciwa ocena na papierze. Przed korektą cena była nieco wyższa.

Strategia rozwoju do 2029 roku zakłada cel na poziomie 50% zysku netto, ale firma tradycyjnie płaci mniej. Jeśli weźmiemy 50% ubiegłorocznego wolumenu, możemy liczyć na aż 1,12 rubla, czyli około 12,5% bieżącej produkcji. Biorąc pod uwagę podobną rentowność blue chipów, idea NCSP nadal wydaje się niejasna.

❗️Nie jest to rekomendacja inwestycyjna.

Moje portfolio, transakcje i własne analizy są dostępne na Telegramie.

Źródło: sMart-lab.ru - Блоги Инвесторов, Форумы по акциям, Котировки