Все новости
⭐️IPO Ozon Фарма💊
И это не имеет никакого отношения к рынку.
Что происходит с компанией после IPO и кому это выгодно, обсуждается здесь. А исторический анализ такой: 🏗АПРИ, 💊Промед, 🔨Все инструменты, 💰МТС Банк. А еще есть анализ облигаций! Присоединяйтесь к Cat.Finance
10% наличными (деньги в пользу компании). Как обычно уже появилось сообщение о переподписке😂
❗Важно отметить, что существует риск единовременной прибыли за последние 12 месяцев из-за необычно низких доходов в первой половине 2023 года.
К рынку это не имеет никакого отношения. Производители дженериков: 84% продаж приходится на аналогичные препараты. Почти три четверти — лекарства, отпускаемые по рецепту. 66% основных лекарств находятся на отрицательной территории. Действуют ценовые правила.
В ассортименте Ozone Pharma более 100 наименований. В целом средний ценовой диапазон составляет 150-300 рублей за упаковку, хотя некоторые из них дорогие (циклосерин, абакавир: ~1000 за упаковку).
Дженерики аналогичны оригинальным препаратам, срок действия патентной защиты которых истек. Обычно патентная защита заканчивается через 20 лет после выпуска оригинального препарата.
Как всегда, мы начнем с аудиторского отчета. Почему это важно?
Соответствующее заключение 2021 года (порог раскрытия информации) и сверка счетов 2022 года. Я рад, что он первоклассный одитор. В противном случае это будет немного раздражать.
Они продают нам растущую компанию. Вы верите в пятикратный рост за 9 лет? – Мы всегда консервативно оцениваем подобные инициативы без явного рыночного преимущества (генерический запуск – доступен и от других производителей).
Основные затраты — сырье (64%), заработная плата (16%) и амортизация (8%; капиталоемкий бизнес). Ни одна из этих статей затрат не дешевеет
Компания продемонстрировала значительный рост основных средств и нематериальных активов (синий), в основном за счет приобретений третьих сторон. Те. Это неорганический рост
· Капиталоемкий бизнес с высоким порогом входа (как правило, не снижает конкуренцию между другими фармацевтическими компаниями)
· Высокая конкуренция со стороны дженериков (основных препаратов) – их может производить любая фармацевтическая компания, поэтому имеет значение, на какой аптечной полке находится ваша упаковка.
· В отчетности рост материальных активов означает покупку компании. По нашему опыту, это может быть «воздушный» актив. Потому что... Аудиторы подтверждают существование и стоимость исключительно на основе рыночных ценных бумаг. Это влияет на размер капитала и, следовательно, на мультипликатор.
· Тот факт, что нераспределенная прибыль выросла больше чистой прибыли, обусловлен эффектом слияния с другой компанией. Мы придерживаемся консервативного взгляда на эффективность неорганического роста.
Компания интересная и не дорогая. Но я пропущу эту договоренность. Потому что... Мы консервативно оцениваем эффективность роста нашего бизнеса за счет покупок у других компаний. Сильного портфеля не видно (все компании могут производить дженерики). И в целом мы очень комфортно относимся к облигациям с процентной ставкой выше 20%.