Introducción a la apertura de la semana.

La próxima semana tendremos dos eventos importantes. Las elecciones estadounidenses se celebrarán el 5 de noviembre y la reunión de la Reserva Federal el 7 de noviembre.

Lo más importante son las elecciones estadounidenses. Porque él dará forma a la política financiera, comercial y exterior de Estados Unidos durante cuatro años (o al menos dos años hasta las próximas elecciones al Congreso).

En mis comentarios de apertura de noviembre, expuse mis pensamientos sobre las implicaciones para los mercados financieros de una victoria de Harris o Trump el viernes, independientemente de si controlan la Cámara o el Senado. Hay que tener en cuenta posibles demandas, recuentos y protestas (especialmente si gana Harris). El anuncio de los resultados finales podría retrasarse una semana hasta las votaciones electorales del 17 de diciembre.

Noviembre ¿A qué debo prestar atención además de lo explicado en la introducción?

Harris gana.

Si Harris gana, el gran problema son las protestas contra Trump y la posibilidad de una guerra civil, por lo que tiene un efecto positivo en los mercados (el dólar cae, los bonos del Tesoro estadounidense suben, los mercados de valores suben si Harris pierde el control de ambas cámaras). Congreso) puede ser pospuesto. La primera reacción será correcta y se convertirá en tendencia cuando retroceda durante las protestas de Trump y las afirmaciones de Trump sean neutralizadas.

Si los republicanos ganan tanto en la Cámara como en el Senado, la pausa en la racha ganadora de Harris sería particularmente larga, posibilidad que no se puede descartar, y las quejas de Trump sobre fraude electoral a favor de Harris tendrían más sustancia.

La victoria de Trump.

Obama está convocando protestas si Trump gana, pero estas amenazas dicen poco sobre los peligros de esta tendencia.

Si Trump gana, será importante asegurar el Congreso. De lo contrario, la retórica actual sugiere que Trump no podrá recortar impuestos (o extender los recortes de impuestos de 2017 más allá de 2025) ni aumentar los aranceles. El compromiso de aumentar los aranceles sobre bienes de otros países es necesario mediante la adopción de leyes sobre comercio mutuo, es decir, una votación en el parlamento.

Trump podría intentar aumentar los aranceles sobre bienes de otros países a través de la Ley de Seguridad Nacional, pero esto requiere negociaciones y opinión pública, y no puede aumentar todos los aranceles sobre bienes de un país en particular a través de esta puerta trasera.

La Constitución de Estados Unidos define impuestos, aranceles, etc. Sólo el Congreso puede establecerlos, lo que significa que sin el Congreso, la retórica de Trump podría cambiar incluso antes de asumir el cargo.

Sin el Congreso, si Trump no cumple sus amenazas de aumentos arancelarios masivos y recortes impositivos radicales, podrá concentrarse en resolver problemas geopolíticos, y eso podría ser algo bueno.

Muchos bancos dicen que los aumentos y recortes arancelarios de Trump harán que la inflación se dispare, lo que significa que la Reserva Federal tendrá que subir las tasas de interés.

Primero, es importante recordar que la segunda prioridad de Trump, después de aumentar los aranceles, es reducir las tasas de interés en la Reserva Federal.

Trump es un promotor inmobiliario de profesión, y el sector es muy sensible a las tasas de la Reserva Federal, por lo que sus objetivos son tasas bajas de la Reserva Federal y bajos rendimientos del Tesoro estadounidense (al igual que Harris, porque el costo actual del servicio de la deuda pública estadounidense es alto). incluidos en la lista de países necesitados según los criterios del FMI.

Trump de una forma u otra logrará tipos de interés bajos en la Reserva Federal, y la pregunta es si establecerá una relación amistosa con el actual presidente de la Reserva Federal, Powell, o a través del presidente de la Reserva Federal después del 15 de mayo de 2026, cuando expire el mandato de Powell. .

En el pasado, Trump le demostró a Powell que la Reserva Federal estaba equivocada respecto de las tasas de interés, y Powell las redujo, inició una flexibilización cuantitativa no recesiva para reducir los rendimientos de los bonos del Tesoro e incluso restableció las prioridades de la Reserva Federal para priorizar el mercado laboral. Lo hice.

En segundo lugar, el plan de Trump para aumentar y reducir los aranceles ciertamente llevará tiempo en materia de impuestos y aranceles. Si consigue que el Congreso apruebe una ley comercial recíproca.

La fecha de toma de posesión del presidente estadounidense es el 20 de enero de 2025, antes de la cual negociará aranceles con otros países, pero no los aumentará. Esto podría conducir a una recesión de tres meses en la economía estadounidense, y la inacción por parte de la Reserva Federal sería inapropiada. Inflación y desaceleración del mercado laboral.

Es poco probable que el Congreso apruebe nueva legislación fiscal y comercial antes de que la economía estadounidense se hunda en el abismo dentro de 10 meses si las actuales tasas de interés de la Reserva Federal continúan.

En tercer lugar, las previsiones del banco sobre la dinámica de productos específicos sólo son válidas antes de las elecciones.

Recuerdo muy bien el año 2016, cuando Trump dijo que quería un dólar barato y todos los bancos escribieron que el dólar colapsaría si ganaba Trump. Pero en el momento en que la victoria de Trump se hizo evidente, el dólar empezó a subir por segunda vez. Fue rápido y duradero.

Entonces, si Trump gana, no hay que creerlo todo, incluso si la tormenta se vuelve infantil.

Reunión de la Reserva Federal.

La inflación está cayendo, la inflación general en el Lejano Oriente está por debajo del pronóstico de fin de año de la Reserva Federal y la inflación básica en el Lejano Oriente ruso en Estados Unidos es ligeramente superior a la previsión de fin de año de la Reserva Federal, pero muy cercana a ella.

Actualmente, la Reserva Federal proyecta que la tasa de desempleo será del 4,1% para fin de año, frente al 4,4%, pero no hay duda de que el mercado laboral se desacelerará.

El objetivo de la Reserva Federal es recortar discretamente los tipos de interés un 0,25% el 7 de noviembre y enfatizar su dependencia de los datos a la hora de tomar decisiones en su reunión de diciembre.

Si Harris gana, es más probable que la Reserva Federal lo haga. Porque la política fiscal de la Fed de Harris es más clara.

Si Trump gana, la Reserva Federal puede actuar como un caballo, pero eso iría contra todas las reglas. Esto se debe a que las expectativas del mercado sobre un recorte de tipos de interés en noviembre son del 95%.

Una victoria de Trump conduciría a un duelo personal entre Trump y Powell, con los mercados y la economía como rehenes si la Reserva Federal no logra reducir las tasas de interés.

Sin embargo, dado que la Reserva Federal hace hincapié en ser apolítica, es lógico esperar que las tasas de interés bajen, incluso si esto tiene un precio.

Sin embargo, es poco probable que la reunión de la Reserva Federal del 7 de noviembre sea un evento para los inversores. Si gana Harris, los mercados estarán preocupados por el riesgo de una guerra civil, y si gana Trump, estarán preocupados por sus políticas futuras.

Es probable que el RBA mantenga las tasas de interés sin cambios y cualquier cambio en el sentimiento sobre qué hacer a continuación será importante, pero Australia también sentirá el impacto de las elecciones estadounidenses y es poco probable que haga comentarios definitivos.

El servicio ISM de EE.UU. es importante, pero su publicación el día de las elecciones estadounidenses no provocará una reacción del mercado.

La balanza comercial de China es interesante, pero más importante es el impacto de las elecciones estadounidenses en China. Si Trump gana, deberíamos esperar que el Partido Comunista Chino lance un nuevo estímulo fiscal.

Se espera que el Banco de Inglaterra reduzca los tipos de interés un 0,25% el jueves. Serán interesantes los comentarios del gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, sobre el aumento de los rendimientos de los bonos de oro y la posible intervención en el mercado de bonos.

Está prevista una importante subasta de bonos del Tesoro estadounidense para el lunes y miércoles, pero es poco probable que los resultados atraigan mucha atención más allá de la reacción tras las elecciones estadounidenses del miércoles.

Dejaré la foto como está. El impacto de los resultados de las elecciones estadounidenses en el eurodólar es claro y es probable que el crecimiento sea mayor bajo el gobierno de Harris.

Según el S&P500, ambas opciones son equivalentes. La historia muestra que los mercados bursátiles postelectorales suelen subir debido al fin de la incertidumbre, pero esta vez puede haber una excepción debido a factores negativos para las acciones relacionadas con Trump. Harris, pero mucho depende del equilibrio de poder en el Congreso. Un Harris desdentado (sin Congreso) será bueno para las acciones al principio, luego se producirá una recesión.

Eventos clave para agentes libres la próxima semana:

- Lunes:

El Partido Comunista Chino tiene previsto celebrar una reunión sobre estímulo fiscal (dependiendo de los resultados de las elecciones estadounidenses) del 4 al 8 de noviembre.

PMI industrial de la eurozona de octubre, segundo indicador.

Subasta de bonos del Tesoro estadounidense a 3 años.

- Martes:

PMI de servicios de China según Caixin.

Reunión del RBA, 6.30 hora de Moscú.

Esta es mi segunda lectura del PMI de servicios del Reino Unido de octubre.

Servicios ISM EE. UU.

Subasta de bonos del Tesoro estadounidense a 10 años.

Elecciones en Estados Unidos.

- ambiente:

Informe del mercado laboral de Nueva Zelanda.

Resultados de las elecciones estadounidenses (históricamente aproximadamente 8:00 hora de Moscú - 9:00 hora de Moscú).

PMI servicio de la eurozona de octubre, segundo indicador.

Subasta de bonos del Tesoro estadounidense a 30 años.

- Jueves:

Balanza comercial de China.

El Banco de Inglaterra se reunirá para tomar una decisión sobre los tipos de interés a las 15:00 hora de Moscú.

En Estados Unidos, los datos sobre las solicitudes semanales de prestaciones por desempleo están bloqueados.

Reunión de la Fed, decisión sobre tipos de interés 22:00 hora de Moscú.

Conferencia de prensa del presidente de la Reserva Federal, Powell, a las 22:30, hora de Moscú.

- Viernes:

La decisión de China sobre el estímulo fiscal.

Reunión de líderes de la UE (discutiendo las implicaciones de los resultados de las elecciones estadounidenses)

Informe del mercado laboral canadiense.

Encuesta sobre el sentimiento del consumidor de Michigan

Fuente: sMart-lab.ru - Блоги Инвесторов, Форумы по акциям, Котировки