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IFC Seimer hat seinen Betriebsbericht für das dritte Quartal 2024 veröffentlicht. Das Emissionsvolumen belief sich auf 13,4 Milliarden Rubel. (-3 % im Vergleich zum Vorquartal, -2 % im Jahresvergleich). Im PDL-Sektor gingen die Emissionen an Neukunden im Vergleich zum Vorquartal um 15 % zurück, und auch die Emissionen an Bestandskunden gingen im Vergleich zum Vorquartal um 14 % zurück. Da die MPL-Regeln verschärft wurden, hat das Unternehmen seine Genehmigungsquoten für Neukunden und bestehende Kreditnehmer gesenkt, bei denen ein höheres Ausfallrisiko besteht. Die Auszahlung mittelfristiger Kredite (IL) stieg gegenüber dem Vorquartal um 17 % (+77 % gegenüber dem Vorjahr) und ersetzt aufgrund der Deregulierung des IL-Sektors nach und nach PDL-Kredite (der IL-Anteil an der Gesamtauszahlung betrug im dritten Quartal 2024 41 %). IL-Darlehen stehen nur Stammkunden zur Verfügung.

Das Unternehmen plant, die IFRS-Ergebnisse für das dritte Quartal am 24. Oktober bekannt zu geben. Nach unseren Schätzungen wird der Gewinn 1,07 Milliarden Rubel betragen. (-11 % im Vergleich zum Vorquartal, Eigenkapitalrendite 34 %). Es wird erwartet, dass die Rückstellungen im dritten Quartal 2024 im Vergleich zum Vorquartal steigen, da die Anwaltskosten seit September um ein Vielfaches gestiegen sind (im dritten Quartal 24 wird es wahrscheinlich zu einer vorübergehenden Unterbrechung der Transfermarktaktivität kommen). Wir gehen davon aus, dass das Unternehmen auf der Grundlage der Ergebnisse des dritten Quartals 24 50 % des Gewinns an die Aktionäre ausschütten wird (dies ist der in der Dividendenpolitik vorgesehene Mindestbetrag) und nach unseren Schätzungen die Höhe der vierteljährlichen Zahlung . Es werden Rubel sein. 5.33. pro Aktie (geschätzte Dividendenrendite – 3,3 %). Wir gehen davon aus, dass das Unternehmen aufgrund der Hochsaison möglicherweise Liquidität benötigt.

Zu aktuellen Preisen werden Seimer IFC-Aktien mit einer erwarteten Eigenkapitalrendite von über 30 % und einem Forward-KGV-Multiplikator von 4,3x gehandelt. Unserer Meinung nach sind die mit der Mikrofinanzbranche verbundenen Hauptrisiken bereits im Aktienkurs verankert. Dabei ist zu beachten, dass das Unternehmen eine langfristige Strategie verfolgt und frei von unlauteren Praktiken ist. Seimers Investitionsfall geht von einer großzügigen aktuellen Dividendenausschüttung (17 % Jahresrendite) aus, die das verlangsamte Wachstum und die sich verschlechternde Geschäftsleistung sofort ausgleichen würde. Langfristig können IFC-Seimer-Aktien als Option für die Marktkonsolidierung, die Entwicklung neuer Produkte und die mögliche Beteiligung des Unternehmens an M&A-Transaktionen angesehen werden.

Источник: Интерактивно-новостной портал PROGOROD43.ru