Zentralbanken haben Bargeld reguliert

Die Manager der weltweit größten Fonds haben den Bargeldanteil in ihren Portfolios stark reduziert. Auslöser hierfür war die Entscheidung der Federal Reserve, die Zinsen zu senken und Maßnahmen zur Ankurbelung der chinesischen Wirtschaft anzukündigen. In der aktuellen Situation investieren Manager verstärkt in Aktien amerikanischer und chinesischer Unternehmen. Die Stabilität der Nachfrage wird jedoch weitgehend von der Wirksamkeit der Maßnahmen der Regulierungsbehörden abhängen.

Eine im Oktober von Analysten der Bank of America (BofA) durchgeführte Umfrage unter Portfoliomanagern ergab einen starken Rückgang des Bargeldanteils in den Anlegerportfolios. An der Umfrage nahmen 231 Portfoliomanager teil, die 574 Milliarden US-Dollar verwalteten. Der durchschnittliche Bargeldanteil sank von 4,2 % auf 3,9 %, den niedrigsten Stand seit Februar 2021. Gleichzeitig war die Anzahl der Manager mit Barmitteln in ihren Portfolios unterhalb des Indikatorniveaus um 4 % höher als die Anzahl der Manager mit diesem Indikator darüber. Vor einem Monat waren die Portfolios 11 % bargeldlastiger.

Der Rückgang des Bargeldanteils ist auf die gestiegenen Erwartungen der Manager hinsichtlich der Aussichten für die Weltwirtschaft im Zuge der Umsetzung von Konjunkturmaßnahmen in den USA und China, den größten Volkswirtschaften der Welt, zurückzuführen. Am 18. September senkten die US-Regulierungsbehörden die Zinssätze sofort um 50 Basispunkte. Dies war die erste Zinssenkung seit März 2020 auf 4,75-5 %. Der Rückgang war jedoch doppelt so groß wie im August von den von der BofA befragten Portfoliomanagern erwartet. „Die Zinssenkung der Fed ist ein direktes Signal dafür, dass das Geld billiger wird und die US-Wirtschaft offenbar auf eine sanfte Landung zusteuert.“ Dies gibt Anlegern grünes Licht zum Kauf. Vor diesem Hintergrund erscheinen Aktien insbesondere in entwickelten Märkten viel attraktiver als Anleihen oder Bargeld“, sagt Astero Falcon-Portfoliomanagerin Alena Nikolaeva.

Darüber hinaus gab die People's Bank of China Ende September bekannt, dass sie beschlossen habe, die Mindestreserveanforderungen für Geschäftsbanken um 0,5 Prozentpunkte zu senken. Allein diese Maßnahme wird etwa 1 Billion Yuan an Liquidität freisetzen. Anfang Oktober kündigte Zheng Shanjie, Vorsitzender der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission Chinas, an, dass die lokalen Regierungen spezielle Anleihen zur Unterstützung der Produktion ausgeben würden. In dieser Situation ist in China die Zahl der Manager, die höhere Wachstumsraten erwarten, um 48 % höher als die Zahl, die niedrigere Wachstumsraten erwartet. Im September gab es 18 % mehr Pessimisten als Optimisten.

In solchen Situationen nutzen Anleger aktiv die freie Liquidität, um Aktien zu kaufen. Laut BofA war die Zahl der Manager, die in Aktien oberhalb des Index investierten, um 31 % höher als die der Manager, die unterhalb des Index investierten. Im Laufe des Monats stieg die Zahl um 20 Prozentpunkte und zeigte damit die stärkste Bewegung seit Juni 2020. Der Anstieg der Aktieninvestitionen wird durch Daten von Emerging Portfolio Fund Research unterstrichen, die zeigen, dass globale Anleger in den vier Wochen bis zum 9. Oktober mehr als 108 Milliarden US-Dollar in Aktien investiert haben. Gleichzeitig wurden chinesische Gelder zu den Hauptnutznießern. Das Nettoanziehungsvolumen erreichte fast 62 Milliarden US-Dollar, was einen Rekordwert für den gesamten Beobachtungszeitraum darstellt. Rund 38 Milliarden US-Dollar wurden in US-Fonds investiert, viermal so viel wie im Vormonat gekauft. „Es ist noch zu früh, um definitiv zu sagen, welche strukturellen Auswirkungen die angekündigten Vorteile auf die chinesische Wirtschaft haben werden. Das weckt eher Hoffnung als Zuversicht“, sagte Anastasia Vlasova, makroökonomische Analystin bei der Ingosstrakh-Investments Management Company.

Trotz der Isolation des russischen Aktienmarktes wird sich der Optimismus hinsichtlich der großen Wirtschaft positiv auswirken, wenn auch nicht sofort. „Die lockernde Geldpolitik der Federal Reserve unterstützt im Allgemeinen spekulative Rohstoffpreise, was derzeit positiv für die russische Wirtschaft und die Exporteure ist. Längerfristig bedeutet ein scharfer Beginn des Zinssenkungszyklus der Fed jedoch in der Regel, dass bereits eine deutliche Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit eingesetzt hat. „Die endgültige Nachfrage nach Rohstoffen auf dem Weltmarkt wird definitiv sinken“, sagt Andrey Alekseev „Portfolio“. Ich bin der Leiter der Pervaya Management Company.

Die wirtschaftliche Erholung Chinas, das zum wichtigsten Handelspartner Russlands geworden ist, wird für den russischen Markt immer wichtiger. „Die aktuelle Situation in China ermöglicht es, schrittweise und sinnvoll Anreize für Investitionskooperationen zu schaffen und den Export teurer Produkte vor dem Hintergrund des von westlichen Ländern in China erklärten ‚Handelskrieg‘ zu etablieren“, sagte er. . Anastasia Wlassowa.

Источник: "Коммерсантъ". Издательский дом