Rynek przecenił Ozon Pharmaceuticals

Pierwszy giełdowy obrót akcjami Ozon Pharmaceuticals od debiutu giełdowego sygnalizuje słabość rosyjskiej giełdy. Pomimo sześciokrotnej nadsubskrypcji, wycena była prawie 6% niższa od opublikowanej ceny. Częściowo wynikało to z wysokiego odsetka inwestorów indywidualnych wykazujących tendencje spekulacyjne. Biorąc pod uwagę obecną sytuację rynkową, uczestnicy rynku mówią o przełożeniu części partii na przyszły rok.

Rozpoczęcie handlu wtórnego akcjami Ozon Pharmaceuticals nie spodobało się inwestorom biorącym udział w IPO. Na moskiewskiej giełdzie w czwartek 17 października notowania w większości systematycznie spadały, ale na otwarciu przekroczyły cenę plasacyjną, osiągając 35,07 rubli. Na koniec sesji cena osiągnęła 33 ruble, co oznacza stratę 5,7%.

Tymczasem samo IPO przebiegło całkiem sprawnie. Akcje uplasowano po cenie 35 rubli – górnej granicy ogłoszonego przedziału.

Jak poinformowały „Kommersant” dwa źródła na rynku finansowym, sprzedaż książki osiągnęła sześciokrotną nadwyżkę. Firma inwestycyjna Digital Broker podała również, że nadsubskrypcja była 5-6-krotna. Według jednego z rozmówców Kommiersanta, w plasowaniu wzięło udział ponad 20 inwestorów instytucjonalnych. Inne źródło Kommiersanta na rynku zauważyło, że prawie żaden z prywatnych inwestorów nie złożył więcej niż 10 wniosków (zgodnie z warunkami rozmieszczenia nie zostały one spełnione). W tym samym czasie wszystkie aplikacje zaczęły się łączyć.

Jednocześnie inwestorzy instytucjonalni odpowiadali za 48% wolumenu złożonych zleceń, a inwestorzy indywidualni – 53% – podaje emitent. Od lipca do września zauważalnie wzrósł udział inwestorów instytucjonalnych w IPO. Dla VI.ru jest to 79%, dla Promomed – około 83%, a dla grupy Arenadata – 57%. O 11% wzrosła także średnia kwota płatności na rzecz osób fizycznych. Jednocześnie, według źródeł Kommersanta w dużej spółce zarządzającej, wnioski inwestorów instytucjonalnych o plasowanie Ozon Pharma zostały zrealizowane w 20-50%, podczas gdy wcześniej cena akcji sięgała 50-70%.

Według źródeł Kommersanta główną przyczyną spadku cen jest odejście spekulantów chcących kupić akcje po niższej cenie.

Analitycy Go Invest zauważają również, że taką dynamikę można częściowo wytłumaczyć ogólnym spadkiem na giełdzie. W szczególności indeks giełdy Moskwy zanotował 2795 punktów, po spadku w czwartek o 0,8% i od początku miesiąca generalnie utrzymuje się poniżej 2800 punktów.

Ogólnie rzecz biorąc, obecna sytuacja nie sprzyja IPO. Wszyscy, którzy chcieli zmienić sytuację w tym roku, przełożyli to na lepsze czasy w przyszłym roku, mówią źródła Kommersant na rynkach finansowych. Stwierdził, że nie spodziewa się rozpoczęcia wdrożenia nawet na początku 2025 r., ponieważ jest mało prawdopodobne, aby polityka pieniężna Banku Rosji uległa do tego czasu złagodzeniu. Inny rozmówca Kommiersanta wskazuje, że powodem ruchu jest nie tylko spadek rynku, ale także wycena spółek, a także spadek mocy produkcyjnych, gdyż nie wszystkie firmy są zainteresowane małymi partiami.

Jednocześnie inwestorzy generalnie pozytywnie oceniają samą spółkę. Z fundamentalnego punktu widzenia akcje Ozon Pharmaceuticals pozostają interesujące. Cena jest dość tania. Mnożnik EV/EBITDA za 2024 rok wynosi 4,5, a biznes rośnie. Firma inwestycyjna Digital Broker planuje do 2027 roku otworzyć dwie nowe fabryki. Zarina Saidova, analityk grupy finansowej Finam, zauważyła, że ​​sektor biofarmaceutyczny na rosyjskiej giełdzie wreszcie zaczyna nabierać kształtów, a nowi gracze w tym sektorze z pewnością przyciągną uwagę inwestorów. Jednocześnie zauważyła, że ​​emitent podał „dość skromną cenę za plasowanie, znacznie niższą od wartości godziwej”.

Jednocześnie ryzyko inwestycyjne jest związane z obszarem działalności spółki. Andrey Stratichuk, analityk rynków finansowych w Gazprombank Investments, twierdzi, że wynika to z wysoce konkurencyjnego otoczenia. Ryzyko wiąże się również z opracowywaniem nowych leków i badaniami klinicznymi, mówi Evgeny Shatov, partner w Capital Lab. „Każde opóźnienie lub odchylenie od planowanego terminu bardzo utrudni spółce utrzymanie wysokich, atrakcyjnych dla inwestorów stóp wzrostu przychodów” – zauważa ekspert.

Источник: "Коммерсантъ". Издательский дом