Ministerstwo Finansów zastrasza swoim tempem

Ministerstwo Skarbu ostatnio eksperymentowało. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy wypracowaliśmy praktykę wydawania jednego numeru giełdowego tygodniowo + jednego wydania stałego. Jednak słabe wdrożenie zmusiło Ministerstwo Skarbu do eksperymentowania.

Ostatni tydzień był dniem pływającym. Tutaj przypomnieliśmy sobie klasykę z przeszłości: dwa problemy z OFZ-PD (kuponami stałymi).

— OFZ 26242 (kupon) ze stałym dochodem.

Odnotowała rekordową roczną stopę zwrotu na poziomie 18,43%. Przez cały dzień toczyła się dyskusja nie tylko o tym, że jest to rekordowa rentowność, ale także o tym, że w ciągu dwóch tygodni MSP podwyższył składkę o prawie 2%. Nie dajcie się zmylić faktem, że te OFZ są stosunkowo krótkie (około 5 lat do zapadalności). A rekord padł dwa tygodnie temu dla OFZ 26245 (około 11 lat do dojrzałości).

Kiedy w maju wystawiono na sprzedaż tę samą obligację, rentowność wyniosła 13,95%. Wcześniej tydzień temu wyemitowano zakup OFZ 26243 (14 lat do terminu zapadalności) z rentownością 13,75%. Nie zauważamy różnicy 2%, 1%, a nawet 0,5%.

Te. Tu nie chodzi tylko o długość, tylko o długość. Faktem jest, że Skarb Państwa znacząco zmienił zasady gry i jest gotowy zapewnić znacznie wyższe zyski, jeśli rynek tego wymaga i wymaga tego rynek. Co.

— OFZ 26248 (kupon) ze stałym dochodem.

Został on uplasowany z rentownością 17,06%. OFZ 26245 o podobnej długości, choć nie tak imponującej, został jednak uplasowany dwa tygodnie temu z rentownością 16,65%. W ciągu dwóch tygodni wyniósł on prawie 0,5%. To dużo. Prędkość nie powinna przestraszyć inwestorów obligacji (których portfele stanowią ponad połowę obligacji), ale z pewnością zwróci na siebie uwagę.

Nie ma zbyt wielu dobrych wiadomości dla Ministerstwa Finansów i tych, którzy lubią „kupować OFZ 26238, gdy kurs się odwróci”.

Jeśli spojrzymy na najnowszy raport banku centralnego, zobaczymy:

Z raportu „Co mówią trendy”.

(1) Impuls kredytowy zwalnia (Rysunek 1) – dodatni

(2) Stopa inflacji spada, a oszczędności rosną. Jest to stosunkowo pozytywne.

Na tym kończą się pozytywy.

Przejdźmy dalej.

(3) „Popyt konsumencki pozostaje silny, co obecnie utrzymuje wysoką presję inflacyjną” – ujemna

(4) Jednakże popyt i inflacja pozostają wysokie, co wymaga „utrzymania rygorystycznego otoczenia monetarnego przez dłuższy okres czasu”. - Negatywne.

(5) Wreszcie: „Oczekiwany proinflacyjny wpływ znaczących czynników jednorazowych może wymagać dalszego zaostrzenia warunków monetarnych, aby inflacja powróciła do poziomu 4% w 2025 r.”. - Negatywne.

Koledzy, sformułowanie „wpływ znaczących czynników jednorazowych” oznacza agresywną indeksację taryf. O tym pisaliśmy w poście. „Próbowali spowolnić inflację, ale budżet miał inne plany”. miesiąc.

Raport banku centralnego „Pomiar oczekiwań inflacyjnych” nie jest wcale pozytywny (Wykres 2).

Oczekiwania inflacyjne osiągnęły nowy roczny maksim. Obserwowana inflacja jest już o krok od jej odnowienia. A to jest jak czerwona płachta dla banków centralnych. Mówi się o tym niemal na każdej konferencji prasowej. Nie zdziwiłbym się, gdyby 25 października stopy procentowe zostały natychmiast podniesione do 21%.

W raporcie napisano: „Dynamika cen konsumpcyjnych”.

Niefortunne jest także to, że „miesięczny wzrost cen przyspieszył w porównaniu z sierpniem”. (ryc. 3)

Niestety we wrześniu inflacja przyspieszyła. Oznacza to, że lepiej nie spieszyć się z zakupem obligacji w ogóle, a OFZ w szczególności. Oznacza to, że pozostanie zawieszone nawet po zawieszeniu w maju.

Opcje „Krótkoterminowe (do 1 roku)”, „Złoto” i „Forex” stały się bardziej opłacalne.

#Skarb #OFZ #Obligacje #Inflacja

---

Jestem prywatnym inwestorem, autorem Telegramu na kanale „Richard Happy”, bezpłatnych kursów na obligacjach oraz strategii autofollowingu „Russian Market” (dostępnej w T-Investments i BCS). Zamieszczone treści nie stanowią indywidualnej porady inwestycyjnej.

Источник: sMart-lab.ru - Блоги Инвесторов, Форумы по акциям, Котировки