VIX et croissance boursière : faut-il s’inquiéter ?

Les médias financiers suggèrent souvent que les variations quotidiennes de l’indice de volatilité implicite (VIX) sont un signal du sentiment des investisseurs. Malgré la fréquence à laquelle ils sont cités et discutés, de nombreux investisseurs ne comprennent pas ce que signifient réellement les chiffres de la volatilité. Nous profitons de cette occasion pour vous aider à mieux comprendre la volatilité implicite. Nous discutons également des mesures de volatilité implicite moins courantes qui peuvent vous aider à mieux évaluer si les chiffres implicites du VIX indiquent un sentiment haussier ou baissier. Le timing de cet article est important car le VIX augmente de manière inhabituelle avec le marché. À quelques semaines de l’élection présidentielle, d’un changement d’orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale et de la possibilité d’une attaque israélienne contre les installations pétrolières iraniennes, il n’est pas surprenant que le niveau de risque inhérent augmente. Le VIX continuera-t-il à augmenter à mesure que le marché monte, ou le marché va-t-il corriger ? L’indice de volatilité VIX, également connu sous le nom d’indice de peur, est largement utilisé pour mesurer le sentiment des investisseurs. De nombreux investisseurs estiment que la hausse du VIX signifie que les acteurs du marché s'inquiètent de plus en plus du marché boursier. C'est souvent vrai, mais pas toujours. Le VIX utilise les prix de diverses options d'achat et de vente mensuelles sur le S&P 500 et pondère les prix en fonction du délai d'expiration et de la différence entre le prix d'exercice et le prix actuel du S&P 500. Le 500 fait l'objet de calculs complexes pour arriver au VIX. valeur et est exprimé en pourcentage annuel. De plus, le VIX est mesuré comme une variation d’un écart type. Cela signifie qu'il y a 68 % de chances que le S&P 500 reste dans le ratio VIX. Par exemple, une valeur VIX de 15 signifie que la volatilité annuelle attendue est de 15 %. Dans ce cas, le marché des options prédit avec une probabilité de 68 % que le S&P 500 se négociera à moins de 15 % de son niveau actuel l’année prochaine. Le graphique ci-dessous montre les dernières plages VIX. Il montre à quel point le S&P 500 a changé et devrait changer en fonction des niveaux VIX actuels (22), le plus élevé (37) et le plus bas (12) au cours de l'année écoulée. La fourchette varie considérablement en fonction du VIX. Le VIX mesure ce que les acteurs du marché pensent collectivement de la fourchette probable du marché. Toutefois, cela ne détermine pas si les options de vente ou d’achat ont plus d’impact. Cela ne montre donc pas si le marché fait des paris plus spéculatifs sur la bande supérieure du range ou si les investisseurs se défendent de manière agressive contre la bande inférieure. Heureusement, les autres indicateurs de volatilité dont nous discutons maintenant apportent un éclairage supplémentaire sur les attentes du marché. La divergence put-call mesure la différence entre les prix des options de vente et d’achat à différents prix d’exercice pour le même indice ou actif. Si les options de vente et d’achat ont des prix différents, un biais existe même si la distance par rapport au prix d’exercice est la même et la date d’expiration est la même.L'asymétrie mesure simplement si les investisseurs paient plus pour les options d'achat ou les options de vente. Moins d’asymétrie signifie que les investisseurs achètent plus activement des options d’achat que les acheteurs de put recherchant une protection. À l’inverse, un biais positif signifie que les investisseurs recherchant une protection via des options de vente sont plus agressifs que les acheteurs d’options d’achat haussières. Le biais put-call nous aide à mieux évaluer si les investisseurs haussiers ou haussiers ont un impact plus important sur le VIX. Le graphique ci-dessous, gracieuseté de Market Chameleon, montre l'asymétrie put-call ainsi que les moyennes mobiles sur 20 et 250 jours. Il se situe actuellement au-dessus de la moyenne mobile à court terme sur 20 jours et de la moyenne à long terme. C’est pourquoi les investisseurs achètent depuis peu des options de vente de manière plus agressive que des options d’achat. Comme le VIX, ce graphique suggère un sentiment baissier des investisseurs. Ratio put-call Contrairement à l'asymétrie et au VIX, le ratio put-call mesure le sentiment en mesurant le volume des contrats d'options. Ce ratio divise le nombre d'options de vente par le nombre d'options d'achat sur une période de temps donnée. Un ratio inférieur à 1 suggère un sentiment haussier, car davantage d’options d’achat sont achetées que de ventes. À l’inverse, un ratio supérieur à 1 reflète un sentiment baissier. Comme vous pouvez le constater ci-dessous, l’indice est actuellement à son plus bas niveau depuis un an et à son deuxième plus bas depuis mars 2022. C’est juste que le nombre d’appels achetés est plus de deux fois supérieur au nombre de put. En termes simples, il existe très peu de sociétés de couverture d’actions. Contrairement au VIX, qui mesure la volatilité attendue du marché dans une plage de 1 écart type ou avec une précision de 68 %, l'indice Skew calcule la probabilité d'événements extrêmes, définis comme des événements comportant 2 à 3 écarts types. Le Skew Index et le VIX ont tendance à évoluer dans la même direction, mais les différences peuvent fournir un indice. Comme le VIX, le Skew Index ne fournit aucune information indiquant si l'indice dépend des transactions d'achat ou de vente. L'indice Skewness utilise les prix des options hors de la monnaie (OTM) sur le S&P 500. L'indice varie généralement de 100 à 150. Les nombres inférieurs à 120 reflètent généralement des conditions stables. Une hausse au-dessus de 120 signifie que les investisseurs parient ou se couvrent de plus en plus contre des mouvements de marché plus importants. Le tableau ci-dessous, gracieuseté de VIXFAQ.com, quantifie la volatilité impliquée par l'indice skew. Par exemple, une valeur d'exposant de 130 indique qu'il y a 10,40 % de chances d'un changement de 2 écarts-types et 1,92 % de chances d'un changement de 3 écarts-types au cours des 30 prochains jours. Le graphique ci-dessous, gracieuseté de StockCharts, montre que l'indice CBOE Skewness est proche de son plus haut niveau depuis cinq ans. Les investisseurs continuent de miser sur des niveaux de volatilité implicite supérieurs à la moyenne. Nous avons écrit cet article pour mieux expliquer le VIX et la volatilité implicite. De plus,Il est important de se demander si la hausse du VIX avec le marché pourrait constituer un avertissement sérieux. Ce comportement est atypique, mais pas sans précédent. Le premier graphique montre que la croissance du VIX est encore très modeste dans le contexte de ses 30 ans d'histoire. Le deuxième graphique montre une période similaire au cours de laquelle le S&P 500 était à moins de 1 % de son plus haut historique. Comme il le montre, cela peut finalement signaler une baisse significative, mais le signal peut être prématuré. En fait, l’histoire suggère que cela s’est peut-être produit il y a de nombreuses années. En plus du VIX, nous avons également présenté d'autres calculs de volatilité implicite. Les deux mesures d’asymétrie soutiennent la théorie selon laquelle le VIX plus élevé est fonction des options de vente longues plutôt que des options d’achat longues. Cependant, le taux put-call, qui est à son plus bas niveau depuis un an, ne conforte pas un sentiment négatif. Je suis en fait assez optimiste. Le message que nous tirons des données sur les options mixtes est que le marché est préoccupé mais n’est pas totalement engagé dans des positions trop haussières ou baissières. Comme mentionné au début, vous devez faire attention aux changements dans les tendances du marché si le VIX continue d'augmenter ou continue d'augmenter et que d'autres indicateurs confirment que le VIX augmente en raison de l'achat d'options de vente. Concentrez-vous davantage sur l'analyse technique, y compris les principales moyennes mobiles et les positions relatives des prix. Le VIX met actuellement en garde contre un possible mouvement de prix baissier. La prudence est utile, mais n'oubliez pas que si quelqu'un s'était positionné uniquement sur la base du VIX entre 1997 et 1999, il aurait raté d'énormes profits. Traduit ici Le manuel du Wave Enthusiast, Elliott Wave Principles, est maintenant à votre disposition. Vous pouvez le regarder ici (si vous souhaitez aider le projet, vous pouvez vous inscrire en utilisant le lien). Et n'oubliez pas de vous abonner à mon rapport de 11 pages sur la chaîne Telegram, qui décrit les principaux modèles de vagues d'Elliott et montre comment les identifier. Tendances du marché Outre le VIX, nous avons également présenté d'autres calculs de volatilité implicite. Les deux mesures d’asymétrie soutiennent la théorie selon laquelle le VIX plus élevé est fonction des options de vente longues plutôt que des options d’achat longues. Cependant, le taux put-call, qui est à son plus bas niveau depuis un an, ne conforte pas un sentiment négatif. Je suis en fait assez optimiste. Le message que nous tirons des données sur les options mixtes est que le marché est préoccupé mais n’est pas pleinement engagé dans des positions trop haussières ou baissières. Comme mentionné au début, vous devez prêter attention aux changements dans les tendances du marché si le VIX continue d'augmenter ou continue d'augmenter et que d'autres indicateurs confirment que le VIX augmente en raison de l'achat d'options de vente. Concentrez-vous davantage sur l'analyse technique, y compris les principales moyennes mobiles et les positions relatives des prix. Le VIX met actuellement en garde contre un possible mouvement de prix baissier. La prudence est utile, mais rappelez-vousque si quelqu'un s'était positionné uniquement sur la base du VIX entre 1997 et 1999, il aurait perdu d'énormes profits. Traduit ici Le manuel du Wave Enthusiast, Elliott Wave Principles, est maintenant à votre disposition. Vous pouvez le regarder ici (si vous souhaitez aider le projet, vous pouvez vous inscrire en utilisant le lien). Et n'oubliez pas de vous abonner à mon rapport de 11 pages sur la chaîne Telegram, qui décrit les principaux modèles de vagues d'Elliott et montre comment les identifier. Tendances du marché Outre le VIX, nous avons également présenté d'autres calculs de volatilité implicite. Les deux mesures d’asymétrie soutiennent la théorie selon laquelle le VIX plus élevé est fonction des options de vente longues plutôt que des options d’achat longues. Cependant, le taux put-call, qui est à son plus bas niveau depuis un an, ne conforte pas un sentiment négatif. Je suis en fait assez optimiste. Le message que nous tirons des données sur les options mixtes est que le marché est préoccupé mais n’est pas totalement engagé dans des positions trop haussières ou baissières. 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Источник: sMart-lab.ru - Блоги Инвесторов, Форумы по акциям, Котировки