Les investisseurs se sont engagés dans les médicaments

Ozone Pharmaceuticals a reçu près de trois offres la veille de la clôture de son introduction en bourse. Dans le même temps, la demande est exprimée à la fois par les investisseurs individuels et institutionnels, et les acteurs du marché eux-mêmes considèrent que le prix de placement est raisonnable. Il sera toutefois difficile pour la Société de répéter les résultats des placements précédents des émetteurs en raison de la faiblesse des conditions boursières et des risques liés à la nature du marché pharmaceutique.

Selon les deux sources de marché de Kommersant, le livre d'Ozon Pharmaceuticals a été sursouscrit deux à trois fois au cours de l'introduction en bourse en cours. "Un livre a été fourni par un investisseur individuel, le second par un investisseur institutionnel", a expliqué l'un des interlocuteurs de Kommersant. La deuxième introduction en bourse « d’automne » progresse jusqu’à présent de manière moins dynamique que les précédents placements d’actions d’Arenadata Group. Avec un volume de publication similaire, le livre était réabonné 3 à 4 fois par jour jusqu'à la fin de la collecte des candidatures (voir Kommersant, 30 septembre). Et la précédente promotion de cette « catégorie de poids » (IVA, « Zaymer ») a également recueilli davantage de soutien. Cependant, comme cela s'est souvent produit lors des lots précédents, les investisseurs pourraient augmenter leur activité dans les derniers jours de la collecte de fonds. Selon les analystes de Gazprombank Investments, la sursouscription pourrait être 5 fois inférieure au placement de VI.ru, IVA et Arenadata Group (6 à 7,5 fois).

D'une manière générale, les conditions actuelles du marché ne sont pas encore propices à ce que le marché des introductions en bourse répète la tendance à la hausse de l'année dernière. L'indice de la Bourse de Moscou a montré des signes de reprise après un creux estival, mais pas loin de la fourchette de 2 800 points, contre plus de 3 000 points il y a à peine un an. "Il reste peu de temps avant la fin de la saison des placements élevés, qui se termine en novembre, et il n'y a pas d'activité marketing dans les grandes entreprises", explique l'interlocuteur de Kommersant d'une grande société de gestion. En particulier, comme l'a déclaré début octobre Oleg Lyubimov, PDG de Selectel (une société informatique russe fournissant des services cloud et des centres de données), il ne voit pas pour le moment une sortie appropriée pour que l'entreprise entre en bourse (citation d'Interfax) : ). Sur les six gestionnaires de portefeuille interrogés par Kommersant, seuls trois sont définitivement prêts à participer à l'introduction en bourse d'Ozon Pharmaceuticals, deux n'y participeront pas et un prendra une décision le dernier jour. La sécurité est peut-être intéressante, mais sa petite taille de déploiement et sa distribution la rendent peu attrayante pour les investissements de portefeuille, ont déclaré deux grands gestionnaires d'actifs.

En outre, le segment des génériques dans lequel la société opère est très fragmenté, explique Andreï Vanine, chef du département d'analyse des marchés financiers et des services premium du service Gazprombank Investments. La part de marché du numéro un est d'environ 4 %, tandis que celle d'Ozone Pharmaceutical est de 2,5 %. Le principal risque, estime M. Vanin, est la concurrence féroce attendue pour la place du médicament dans les rayons des pharmacies. Evgeny Shatov, partenaire de Capital Lab, a déclaré que les principaux risques susceptibles d'affecter les taux de croissance futurs de l'entreprise sont liés au développement de nouveaux médicaments et aux essais cliniques. L'industrie pharmaceutique est une industrie très réglementée. Les innovations dans ce domaine pourraient affecter les activités et les projets de l’entreprise, notent les analystes de Go Invest.

Dans le même temps, les émetteurs ont déjà fait la moitié du chemin avec les investisseurs. Selon Zarina Saidova, analyste du Finam FC, la société a fixé un prix de placement plutôt modeste, nettement inférieur à la juste valeur. « Les émetteurs ont considérablement réduit leurs estimations et la taille de leurs offres par rapport aux orientations initiales publiées l'été dernier. Il existe également des réductions importantes sur les multiples. L’EV/EBITDA d’Ozon Pharma pour 2025 est de 4,4, celui de Promomed est de 5,8, mais le taux de croissance de ce dernier est plus élevé », a déclaré un gestionnaire de portefeuille qui envisage de participer au placement. La valorisation de l’introduction en bourse semble attrayante pour l’investissement. M. Vanin estime que le cours de l'action pourrait augmenter à l'avenir.

Источник: "Коммерсантъ". Издательский дом