Les banques centrales ont réglementé le cash

Les gestionnaires des plus grands fonds mondiaux ont fortement réduit la proportion de liquidités dans leurs portefeuilles. Cela est dû à la décision de la Réserve fédérale de réduire les taux d'intérêt et d'annoncer des mesures visant à stimuler l'économie chinoise. Dans la situation actuelle, les gestionnaires augmentent leurs investissements principalement en actions de sociétés américaines et chinoises. Toutefois, la stabilité de la demande dépendra largement de l’efficacité des actions des régulateurs.

Une enquête menée en octobre auprès des gestionnaires de portefeuille par les analystes de Bank of America (BofA) a révélé une forte baisse de la part des liquidités dans les portefeuilles des investisseurs. L'enquête a porté sur 231 gestionnaires de portefeuille gérant 574 milliards de dollars. La part moyenne des liquidités est passée de 4,2% à 3,9%, au plus bas depuis février 2021. Dans le même temps, le nombre de gestionnaires ayant des liquidités dans leurs portefeuilles en dessous du niveau de l'indicateur était 4 % supérieur au nombre de gestionnaires ayant cet indicateur au-dessus. Il y a un mois, les portefeuilles étaient 11 % plus riches en liquidités.

La baisse de la part des liquidités est due aux attentes accrues des dirigeants concernant les perspectives de l'économie mondiale dans le contexte de la mise en œuvre de mesures de relance aux États-Unis et en Chine, les plus grandes économies mondiales. Le 18 septembre, les régulateurs américains ont immédiatement réduit les taux d'intérêt de 50 points de base. Il s'agit de la première réduction des taux d'intérêt depuis mars 2020, à 4,75-5 %. Mais la baisse a été deux fois plus importante que ce que prévoyaient les gestionnaires de portefeuille interrogés par la BofA en août. "La baisse des taux d'intérêt de la Fed est un signal direct que l'argent devient moins cher et que l'économie américaine semble prête pour un atterrissage en douceur." Cela donne le feu vert aux investisseurs pour acheter. Dans ce contexte, les actions semblent beaucoup plus attractives que les obligations ou les liquidités, en particulier sur les marchés développés », déclare Alena Nikolaeva, gestionnaire de portefeuille d'Astero Falcon.

En outre, la Banque populaire de Chine a annoncé fin septembre qu'elle avait décidé de réduire de 0,5 point de pourcentage les exigences de réserves d'actifs des banques commerciales. Cette mesure à elle seule permettra de libérer environ 1 000 milliards de yuans de liquidités. Début octobre, Zheng Shanjie, président de la Commission nationale chinoise pour le développement et la réforme, a annoncé que les gouvernements locaux émettraient des obligations spéciales pour soutenir la production. Dans cette situation, en Chine, le nombre de dirigeants s’attendant à des taux de croissance plus élevés est 48 % plus élevé que le nombre s’attendant à des taux de croissance plus faibles. En septembre, les pessimistes étaient 18 % plus nombreux que les optimistes.

Dans de telles situations, les investisseurs utilisent activement les liquidités gratuites pour acheter des actions. Le nombre de gestionnaires investissant dans des actions au-dessus de l'indice était 31 % plus élevé que ceux investissant en dessous de l'indice, selon la BofA. Au cours du mois, ce chiffre a augmenté de 20 points de pourcentage, ce qui représente la plus forte évolution depuis juin 2020. La hausse des investissements en actions est mise en évidence par les données d'Emerging Portfolio Fund Research, qui montrent que les investisseurs mondiaux ont investi plus de 108 milliards de dollars dans les actions au cours des quatre semaines précédant le 9 octobre. Dans le même temps, les fonds chinois en sont devenus les principaux bénéficiaires. Le volume net d'attraction a atteint près de 62 milliards de dollars, ce qui constitue un chiffre record pour l'ensemble de la période d'observation. Environ 38 milliards de dollars ont été investis dans des fonds américains, soit quatre fois le montant acheté le mois précédent. « Il est trop tôt pour dire avec certitude quel impact structurel les bénéfices annoncés auront sur l’économie chinoise. Cela suscite de l’espoir plutôt que de la confiance », a déclaré Anastasia Vlasova, analyste macroéconomique chez Ingosstrakh-Investments Management Company.

Malgré l’isolement du marché boursier russe, l’optimisme à l’égard de la grande économie aura un impact positif, mais pas immédiatement. «L'assouplissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale soutient généralement les prix spéculatifs des matières premières, ce qui est actuellement positif pour l'économie et les exportateurs russes. Mais à plus long terme, un démarrage brutal du cycle de baisse des taux de la Fed signifie généralement qu'un ralentissement significatif de l'activité économique a déjà commencé. La demande finale en matières premières sur le marché mondial va certainement commencer à décliner », déclare Andreï Alekseev « Portfolio ». Je suis à la tête de la société de gestion Pervaya.

La reprise économique de la Chine, devenue le principal partenaire commercial de la Russie, deviendra de plus en plus importante pour le marché russe. "La situation actuelle en Chine permet de créer progressivement et de manière significative des incitations à la coopération en matière d'investissement, ainsi que d'établir l'exportation de produits coûteux dans le contexte de la 'guerre commerciale' déclarée par les pays occidentaux en Chine", a-t-il déclaré. . Anastasia Vlasova.

Источник: "Коммерсантъ". Издательский дом